$道琼斯ETF(SH513400)$最近这一段时间美股行情的表现不佳，这一点无需粉饰。去年12月份虽然开局强劲，却以一连串的调整收尾，黯然进入新的一年。小盘股在试图“卷土重来”后一蹶不振，市场整体广度下降。但是尽管如此，美股三大指数依旧在24年均取得了两位数的涨幅。

既然这样，为何开年美股未能迎来开门红？这恐怕与近期持续走高的美债收益率有关。摩根士丹利的首席投资官认为，当美国10年期国债收益率攀升至4.50%以上时，美股对利率的敏感度显著增强。这种敏感度的提升导致市场广度缩窄，对股市估值构成了压力。10年期国债收益率在4.00%至4.50%之间可能是美股估值的“甜蜜点”。然而，一旦突破这一区间，无论是由于货币政策不再那么宽松，还是由于期限溢价上升，都会对美股构成逆风。眼下十年期国债收益率攀升至4.50%以上，的确导致了美股整体表现疲软。

“圣诞行情”的缺席的确仍市场有点失望，但历史数据显示，即使圣诞行情下跌，全年市场仍有可能上涨，只是平均涨幅较低。然而，一月作为全年走势的关键月份，其表现对于美股的后续走势具有重要指示意义。从历史上看，一月上涨是美股继续看涨的信号。尽管2025年一月面临诸多挑战，但考虑到市场短期超卖及广度情况，美股表现仍有望改善。

眼下1月份已经过去了三分之一左右，而美股市场表现依旧较为低迷。那么接下来的20天不到的时间利，我们又该关注哪些事件对于美股行情的影响呢？

首先就是今天晚上八点半即将公布的12月份非农就业数据，这将成为评估劳动力市场健康状况的重要依据。目前市场预测，12月非农将增加15.5万人，这一增幅低于前一个月的22.7万人，但仍略高于过去六个月平均每月新增14.3万人的水平。失业率预计将维持在4.2%，从历史标准来看，这仍然是一个较低的水平。

对于美股而言，健康的劳动力数据将提振市场情绪，当然在另一面来看，如果劳动力市场过于火热，也同样会引起市场对于通胀的担忧。其次便是20日左右的就职典礼，有望对美股构成实质性利好。毕竟新政府上台会大大提振市场情绪，从而提振行情。

可以说1月份美股还是有希望探底回升的，那么往后看，哪些板块会在今年取得更加突出的表现呢？从美债收益率的角度来看，资产负债表更稳健、杠杆率更低的优质股票更值得青睐。近期利率上升再次提供了坚持选择优质股票的理由，因为这类公司对利率的敏感度较低，能够更好地应对市场波动。

这样看来的话，龙头股的领导地位将更加强大。摩根士丹利认为，市场将集中在市值更大、质量更高的股票上，因为目前正进入周期晚期延伸阶段，而非新周期。这意味着，投资者需要更加谨慎地选择股票，关注那些具有持续增长潜力和稳健财务状况的公司。

所以在我看来道琼斯指数有望在后市取得更稳健的行情表现，因为其价值属性尤为显著。其编制规则中明确要求成分股要具备持续增长的能力，这一要求使得盈利扩张成为了指数上行的主要驱动力。在道指的成分股中，那些能够持续创造利润、稳健增长的企业备受青睐，这也为投资者提供了长期稳健的回报。

尽管当前美股市场面临诸多挑战，但道琼斯指数凭借其价值属性显著、成分股持续增长能力强等优势，有望在后市展现出更稳健的行情表现。感兴趣的朋友们不妨看看道琼斯ETF(SH513400)#A股上演放量深V，调整结束了？#