A股这两天的结构正在发生变化！

　　昨天，整个A股市场虽然较弱，但A50在早盘下探之后强势拉升，今天依然是这种格局，且都发生在亚太市场走软的背景之下。MSCI中国A50互联互通指数期货、富时中国A50指数期货一度均涨超1%。

　　受此带动，A股三大指数亦在10时30分之后全线翻红，IP经济、民航机场、券商、军工等方向领涨，沪深北三市上涨个股由400多只增至超2100只。在结构上看，之前落后的消费、医药有明显起色。风格上，上涨个股亦有向蓝筹集中的迹象。截至午间收盘，沪指涨0.52%，深证成指涨0.96%，创业板指涨1.37%。

　　分析人士认为，市场的变化可能蕴藏两个逻辑。一是防守的逻辑，特朗普2.0昨天已经开始在全球市场发酵。与1.0相比，“美国优先”思想贯穿始终，相同点是都支持国内减税和增加关税，不同点则是随着形势变化，特朗普2.0内阁更重视削减政府支出和抑制通胀。二是发展的预期。据中信证券，2024年中央经济工作会议预计将在12月中旬召开，会议将分析当前经济形势、定调2025年经济工作目标。

　　绝地反击

　　昨天，特朗普2.0开始发酵。在特朗普释放加税预期的背景下，亚太市场全线走弱。但昨天10点过后，A50突然爆发，MSCI中国A50互联互通指数期货、富时中国A50指数期货均涨超1%。港股低开高走，恒生指数、恒生科技指数均转涨。

　　今天，亚太市场依然表现乏力，但A股和港股的走势依然较强。A50在早盘小幅下挫之后，快速拉起。MSCI中国A50互联互通指数期货、富时中国A50指数期货一度均涨超1%。

　　恒生科技指数涨幅扩大至1%，京东、美团涨超2%。集运指数（欧线）主力合约也开始反弹，一度涨超4%，此前一度跌超7%。

　　A股市场在10时到10时50分有一波非常不错的拉升。创业板指涨超1%，此前一度跌超1%，沪指涨0.38%，深证成指涨0.72%，IP经济、民航机场、券商、军工等方向领涨，沪深北三市上涨个股近2100只。值得一提的是，此前落后的消费和医疗都有非常不错的表现，白酒股水井坊拉升涨停，酒鬼酒、舍得酒业涨超5%，五粮液、泸州老窖涨超2%。并带动沪深300和中证A500走强。

　　市场跌多涨少的格局也意味着资金正在向蓝筹集中。与此同时，昨天全市场的量能（成交额）已经回落到1.3万亿元，在一定程度上可能会影响到个股的炒作。这种级别的量能，很难支撑多个题材的炒作。若后续量能无法继续放大，或不能维持在1万亿元上方，可能会带来一些变数。

　　未来的预期

　　目前全球市场的交易，显然围绕特朗普2.0进行。

　　浦银国际认为，明年全球经济的不确定性在特朗普再次入主白宫之后显著提高。尤其是他旗帜鲜明的关税战主张可能给全球经济带来更大的不确定性。然而，借鉴特朗普第一个任期，其政策的不确定性仍高。由于不确定性提升，政策支持将继续加码。积极的财政政策或将更加积极，以化解风险、促消费和稳投资为主线。

　　近期中国资产的交易可能还是偏重于国内的变量。中信证券表示，2024年中央经济工作会议预计将在12月中旬召开，会议将分析当前经济形势、定调2025年经济工作目标。预计会议对明年宏观政策的定调将延续积极态度，后续新一轮政策部署将明显提振市场信心：1.化债：加快用于置换的专项债额度下放和发行；2.地产：落实城中村改造、收购限制土地及收储、需求侧政策放松；3.商品消费以旧换新延续扩容，服务消费拓宽供给；4.科技和产业政策聚焦产业升级、自主可控和民企参与；5.提振资本市场与深化国企改革共振，改善投资者回报。

　　分析人士认为，从机构的判断和特朗普1.0时代的行情结构来看，消费可能会摆在更重要的位置。而且，从经济刺激的角度来看，只有消费崛起，经济循环才能真正走向健康。