财联社1月15日讯（记者赵昕睿）被暂缓审议8个月后，主板IPO马可波罗迎来1月14日的二次上会。引起关注的是，这也是年内首家过会IPO。

　　回顾公司上市历程，发行人于2023年3月2日被受理。继首次上会被暂缓审议后，深交所于2024年5月17日发出上市委审议意见落实函，发行人与保荐机构招商证券在12月18日进行了回复，并于12月31日递交了新上会稿。期间，公司曾在7月16日主动申请中止审核，并在10月16日申请恢复发行上市。

　　由于马可波罗与房地产领域有强关联性，经营业绩与下游房地产行业密不可分。经营业绩在两次上会时均被问及。根据二次上会审议结果，监管要求马可波罗结合主要产品市场价格波动情况、市场竞争情况、同行业可比公司情况，说明发行人毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性，业绩下滑的重大不利影响因素是否消除等问题。

　　作为建筑陶瓷领域的头部，在房地产市场下行压力下，马可波罗是否能实现规模化发展也被市场高度关注。此次成功过会或与发行人上市目标与业绩变化均有关联。

　　二次上会体现哪些变化？

　　在最新上会稿中，马可波罗明确上市目标，表示此次发行上市是为抓住行业转型升级的历史机遇，进一步巩固提升市场地位、打造企业发展新质生产力、积极拓展全球市场是公司主导的战略规划。推动行业向以新质生产力为核心转型升级，实现行业高质量可持续发展成为发行人此次上市的重要意义。

　　为冲击上市，发行人在募资用途上也有所调整。与原先募资用途相比，公司删去投资额为7.81亿元的“广东东唯新材料有限公司年产540万平方米特种高”项目，募资项目变为5个，募集总额也由31.58亿元变为23.77亿元。

　　公司称，此次募资主要用于投入生产线的绿色化、智能化建设和改造，响应制造业高质量发展的政策导向，提升竞争力和生产效率。

　　此外，随着国家双碳能耗政策进一步落地实施，建陶行业往低碳环保的发展趋势越来越明显，绿色化发展正成为行业趋势。对此，发行人通过发挥创新主体作用，加快推动行业向绿色低碳和资源节约发展转型。以工业尾料作为陶瓷生产原料，一方面对解决行业资源利用效率、降低耗能等方面有重大意义，另一方面也是实现发展全面绿色转型的重要途径。

　　经营业绩在两次上会时均被问及

　　聚焦本次上会问询，经营问题依旧被监管重点关注，而这也是前次上会被质疑的问题之一。根据最新上会稿，公司称通过精细化管理和经营策略优化，成功克服了不利影响，导致营收和净利润等关键性指标都保持了较大规模，位居行业前列。

　　最新上会稿显示，发行人从2021年到2024年年中，营收分别实现93.65亿元、86.61亿元、89.25元、36.49亿元，净利润分别为16.53亿元、15.14亿元、13.53亿元、7.11亿元。据2024年全年业绩预测，营收和净利润分别在72.30-74.30亿元、12.80-13.50亿元，同比下滑区间分别为18.99%至16.75%、5.39%至0.22%。下滑原因是出于建筑陶瓷行业市场竞争加剧，造成销售价格和销量有所下滑。

　　监管在二次上会中，针对业绩下滑的重大不利影响因素是否消除要求发行人进行说明。根据发行人先前的意见落实函回复，从外部政策及行业发展方向来看，下游房地产调控政策的不利影响因素目前已基本消除。随着近期多项重磅房地产支持政策出台，房地产行业呈现企稳回暖迹象，将带动上游建筑陶瓷行业消费需求的修复。

　　此外，发行人毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性也是监管此次上会要求说明的另一问题。据最新上会稿显示，从2021年到2024年年中，发行人毛利率分别为43.09%、35.10%、36.01%、36.29%。对此，公司称，报告期毛利率水平总体高于同行平均水平，主要系发行人具备较强的成本优势，具体体现在基地布局、技术、能源、采购、管理等5方面具备优势。

　　综合来看，发行人2024年全年业绩预测同比存在下滑情形，但公司认为，在多重房地产政策支持下，行业需求将得到进一步恢复。此外，二次上会更凸显发行人在新质生产力以及绿色低碳上的转型目标，积极响应科技创新和新质生产力相关政策指引。