四月份TMT行情还意犹未尽，五一节后市场就切换到了金融板块，中国银行、工商银行、农业银行、中国平安、中国人保、中金公司等“大象”频频起舞。截至5月9日，本月仅过去4个交易日，银行上涨6.98%，非银金融上涨5.42%，31个申万一级行业位列冠亚军。

板块风格变幻莫测，令不少人很苦恼！刚想着去追AI、动漫游戏、ChatGPT等成长题材，市场居然就变脸到银行、券商、煤炭、房地产等价值板块。这种轮动节奏方式，背后到底是啥逻辑呢？

回顾今年一季度行情时，当时市场预判今年市场主线围绕两条：其一是数字经济主题，其二是“中特估”（中国特色估值体系）行情。细心的小伙伴发现，金融地产板块“大象起舞”行情背后，依然还是“中特估”主线！

在很多人眼里，“中特估”具有“低估值、高股息、市值大、营收稳”等特点，尽管银行、煤炭等板块也具有这样的特点，但是并不意味着就是“中特估”。从过往表现来看，具有央国企背景的“中字头”更加具有代表性。

那么，最近银行股为啥突然启动了呢？简单来说，就是市场资金“挖啊挖”之后，终于把“中特估”的种子挖到了银行板块，比如建设银行原先市场给到3倍估值，被归入“中特估”后，可能就给到了6倍估值，于是股价近期出现腾飞，基本面其实并没有发生变化。

司令来打个比方！靠近上海市的“花桥镇”，原先属于昆山市板块，房价只能给到1万元/平方。突然有天政策把它归到上海市，于是房价被炒到了2万元/平方，但是花桥镇还是原来的那个花桥镇。因此，大象起舞的背后，说白了就是市场资金“挖啊挖”所致！

需要注意的是，尽管大象还是那头大象，但是以往因为市值太大、波动又小，因此不大受到市场待见。“中特估”概念的提出，其用意其实是好的，或许能引导市场资金流向优质资产。但是，就怕A股的“尿性”喜欢一窝蜂上，最后免不了一地鸡毛。

就像今天，大象跳舞行情突然退潮，银行、券商、石油石化板块较大幅度回调！上午盘中，中国银河跌停，光大证券、中信银行、中国银行、农业银行等多只权重股跌幅超过5%。

那么，“中特估”行情还有戏吗？

司令觉得，既然市场主线放在那，不建议去追高，但是逢跌可以布局！需要注意的是，布局“中特估”行情千万不要去博弈板块，依然要从具有央/国企背景的角度去挖掘。如果把握不好个股趋势，还可以考虑指数基金，波动相对更稳些，也更能拿得住。

司令在3月17日文章中，曾为大家介绍过7只央/国企指数。截至5月9日收盘，除了1只指数略显落后以外，其余6只今年以来都大幅跑赢了上证指数。以下图表/数据来源：Wind

已有跟踪产品中：富时中国国企开放共赢指数（GPCCH003.FI)上涨41.11%，中证央企创新驱动指数（000861.CSI)上涨23.64%，中证央企结构调整指数（000860.CSI)上涨15.30%，上证中央企业50指数（000042.SH)上涨14.31%。其中，“开放共赢”尽管表现最为惊艳，可惜的是南方、国泰、平安3只ETF产品均无联接基金，场外小伙伴只能干瞪眼。

产品等待获批中：中证国新央企股东回报指数（932039.CSI)上涨20.87%，中证央企现代能源指数（932037.CSI)上涨12.38%，中证央企科技引领指数（932038.CSI）上涨6.53%（跑输大盘）。其中，汇添富、招商、广发3只“股东回报”ETF已获批，并将于5月15日（下周一）同时发行，预计合计吸引60亿元资金将跑步入场。

中证国新央企股东回报指数，主要选取国务院国资委下属，现金分红或回购占总市值比率较高的上市公司作为成分股，目前共有50只，前十大重仓股依次为：中国石化、中国神华、宝钢股份、电投能源、江中药业、鲁西化工、华电国际、中国石油、中国建筑、宁夏建材，合计占比32.88%，主要分布于建筑装饰、钢铁、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料等拥有高股息/高回购特征的行业。

除了以上7只以外，司令再来介绍两只具备全球竞争力的“中特估”指数——中证国企一带一路指数、中证一带一路主题指数，今年以来截至5月9日，分别上涨13.65%、14.10%。

前者跟踪产品：富国一带一路ETF（515150）及联接、易方达一带一路国企ETF（515110）及联接、汇添富国企一带一路ETF（515990）及联接；后者跟踪产品：鹏华中证一带一路主题指数LOF、安信中证一带一路主题指数。

中证国企一带一路指数，是从参与一带一路建设等国企上市公司中，综合评估市值规模、一带一路参与程度、盈利质量、股东回报、社会责任等指标，挑选出100只个股作为成分股。前十大权重股依次为：中材国际、古井贡酒、中际旭创、云南铜业、宝信软件、四川路桥、招商轮船、片仔癀、TCL中环、当升科技，选股分散于建筑装饰、交通运输、通信、电子、计算机、有色金属、医药生物等各个行业。

中证一带一路主题指数，尽管名字中没有带“国企”，但是成分股分布于基础建设、交通运输、高端装备、电力通信、资源开发五大产业中，个股同样以国资背景为主，前十大权重股依次为：中国石化、中国中铁、中国建筑、中国中车、特变电工、中国石油、紫金矿业、中兴通讯、国电南瑞、中远海控，其中有7只“中字头”个股。

大象跳舞也有累的时候，休整之后能否继续挪动庞大的身姿？不管如何，如果今年不想赚指数、却亏了钱，“中特估”指数可以好好了解下！#中特估大热，你看好哪个方向？#

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