11月22日收盘，A股三大指数均出现了一定幅度的调整。万得数据显示，上证综指跌3.06%，深成指跌3.52%，创业板指跌3.99%。个股呈现普跌态势，全市场下跌个股近5000只。究其原因，或受以下几方面因素的影响：
一是前期公布的财政政策整体力度虽略超预期，但主要集中在化解地方债务风险，且更多将于明年起才逐步注入。在12月中旬的中央经济工作会议举行之前，政策相对进入空窗期，市场缺乏明确主线，投资者从积极转向观望态度。
二是在取得白宫、参议院及众议院的三连胜后，市场预期特朗普选前提出的政策落地的可能性提高，加上近期提出的部分内阁成员名单，造成市场对未来经济形势有所担忧。
A股市场仍有支撑
长期蕴藏结构性机会
虽然今日A股出现较大的调整，但万得数据显示，两市成交额仍超1.7万亿，融资余额也持续攀升，显示资金面仍对市场提供一定支撑。
- 从政策面看，9月政治局会议政策转向信号明确，预期政策暖风仍将持续出台，未来财政货币双宽松对冲负面预期的确定性较高，经济基本面可望持续改善，政策导引的并购重组题材值得关注。
- 从盈利基本面看，在宏观环境全面复苏前，微观上供需关系较好的行业板块在景气度提升下，具有结构性投资机会，关注具有国际竞争力的新兴制造业及行业龙头。
- 从估值面看，目前A股整体估值处于中性偏低的位置，中期来看以中证A500指数为首的蓝筹宽基类指数在市场回落后，配置性价比明显提升。
- 从投资者的视角来看，海外机构仍旧看好中国资产。11月12日，摩根资产管理发布《2025年长期资本市场假设》报告指出，预期中国股票未来10年至15年的每年平均回报率为7.8% (以美元计)，即便中国股票于2024年9月出现大幅反弹，市场仍提供估值吸引的周期性机会，对中国股票看法为“增持”。
“新质生产力”迎长期利好
中证A500指数具配置价值
本周二，中国证监会主席在国际金融领袖投资峰会上表示，资本市场突出支持发展新质生产力。今年以来，面对复杂多变的内外部形势，中国证监会贯彻落实中央金融工作会议精神和新“国九条”部署，紧扣强监管、防风险、促高质量发展的主线，强本强基、严监严管，着力稳市场、稳信心、稳预期，资本市场企稳回升，体现出较强的韧性，为经济高质量发展贡献力量。
中证A500指数作为全新编制、含“新”量高的宽基指数，覆盖了更多细分领域龙头和新兴产业代表公司。新一轮科技革命浪潮中，代表新质生产力发展方向的优质企业，有望为资本市场带来更多源头活水，让投资者更好分享经济高质量发展的成果。
万得数据显示，截至10月31日，中证A500指数相对沪深300指数低配大金融、主要消费超10%，超配工业、通信服务、信息技术等新质生产力板块，体现出较强的成长性。
从估值上看，中证A500指数当前估值仍然处于合理区间。据万得数据，截至11月22日，中证A500指数市盈率为14.4倍。相较于全球主要股票市场，中国市场估值优势相对明显，有望吸引外资持续从估值偏高的市场流入。此外，国内政策转向带来的增量资金也在慢慢流入市场。
从盈利水平来看，中证A500指数成份股净资产收益率（ROE）高于多数宽基指数，或带来更具吸引力的长期回报。万得数据显示，截至2024年中报，中证A500指数成份股的平均ROE达到了5.27%，显著高于中证全指（4.50%）、中证500（3.71%）和中证1000（3.08%）指数成份股的平均ROE。
从股息率来看，中证A500指数的红利属性较优。万得数据显示，中证A500指数成分股2023年年度现金分红比例达到40.04%，超过沪深300指数的38.61%，或更契合当前市场重视分红的主流趋势。截至2024年11月22日，中证A500指数股息率为2.76%，高于中证全指（2.22%）、中证500（1.81%）和中证1000（1.42%）等主流指数。
在当前行情轮动较快的情况下，兼具“高成长”、“高股息”特征，或能够提升投资者长期持有体验，值得重点关注。
