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公告日期：2018-08-29
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邳州市恒润城市投资有限公司
公司债券半年度报告
（ 2018 年上半年）
二〇一八年八月
邳州市恒润城市投资有限公司公司债券半年度报告（ 2018 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整
，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
本公司半年度报告中的财务报告未经审计。
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重大风险提示
就本公司所知，目前没有迹象表明已发行公司债券未来按期兑付兑息存在
风险。投资者在评价和购买本公司发行的公司债券前，应认真考虑下述各项可
能对公司债券的偿付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风
险因素并仔细阅读《募集说明书》中的“风险因素”等有关章节。本公司的风
险与《邳州市恒润城市投资有限公司公司债券年度报告（ 2017 年）》中披露的
“风险因素”无重大变化。本公司现有风险具体如下：
一、债券的投资风险
（一）利率风险
受国民经济总体运行状况和国家宏观经济政策的影响，市场利率存在波动
的可能性。由于公司所发行债券为固定利率债券，且期限较长，可能跨越一个
或一个以上的利率波动周期，市场利率的波动可能使债券实际投资收益具有一
定的不确定性。
（二）流动性风险
本公司无法保证所发行公司债券会在债券二级市场有活跃的交易，从而可
能影响债券的流动性，导致投资者在债券转让和临时性变现时出现困难。
（三）偿付风险
虽然本公司目前经营情况和财务状况良好，但本公司已发行债券的存续期
较长，如果在债券存续期间内，本公司所处的宏观环境、经济政策和行业状况
等客观环境出现不可预见或不能控制的不利变化，以及本公司本身的生产经营
存在一定的不确定性，可能使本公司不能从预期的还款来源中获得足够资金，
从而影响债券本息的按期兑付。
（四）公司债券所特有的风险
尽管在债券发行时，本公司已根据现实情况安排了偿债保障措施来控制和
降低债券的还本付息风险，但是在债券存续期内，可能由于不可控的因素（如
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政策、法律法规的变化等）导致已拟定的偿债保障措施不能完全履行，进而影
响债券持有人的利益。
（五）资信风险
本公司目前资产质量和资产流动性良好，盈利能力和现金获取能力强，能
够按时偿付债务本息，且本公司在报告期与其主要客户发生的重要业务往来
中，未曾发生严重违约。在未来的业务经营过程中，本公司亦将秉承诚实信用
原则，严格履行所签订的合同、协议或其他承诺。但如果由于本公司自身的相
关风险或不可控制的因素，导致本公司资信状况发生不利变化，将可能影响债
券本息的按期兑付。
二、发行人的相关风险
（一）财务风险
1、短期流动性风险
截至 2018 年 6 月 30 日，公司合并报表流动比率和速动比率分别为 5.34
和 2.81。发行人流动性处于较好水平，但公司未来计划的资本性支出较大，如
果主要通过短期借款融资，则可能存在一定短期流动性风险。另外，公司的应
收账款占比较大，如果不能如期收回，将加剧短期流动性风险。
2、长期债务增加的风险
截至 2018 年 6 月末，公司合并报表资产负债率 60.72%，利息保障倍数
为 0.42（较 2017 年同期降低 32.26%）；非流动负债合计为 599,314.24 万
元，较年初增长 20.00%。公司长期债务规模不断扩大，未来可能会面临较高
的偿债压力。
3、经营活动现金流净额为负的风险
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公司经营活动产生的现金流量净额呈现波动。 2018 年 1-6 月、 2017 年度
和 2016 年度发行人经营活动产生的现金流量净额分别为-72,680.54 万元、 -
152,449.29 万元和 3,967.83 万元。如果在债券存续期内，公司经营活动产生
的现金流量净额为负值，则发行人对债券的偿债能力可能受到影响。
4、应收账款回收风险
截至 2018 年 6 月 30 日公司应收账款余额为 103,682.91 万元，公司应收
账款主要为邳州市人民政府（财政局）应支付的代建工程款。如果在债券存续
期内，公司的应收账款出现坏账无法收回，则公司对债券的偿债能力可能受到
影响。
5、金融机构借款加速清偿的风险
截至 2018 年 6 月 30 日，公司向国开行江苏省分行、华夏银行股份有限
公司徐州分行、中国农业发展银行邳州市支行、厦门国际银行、恒丰银行股份
有限公司南京分行、江苏省城乡建设投资有限公司、江苏银行徐州分行、……
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