如题，这几年港股投资者不容易。

不只因为熊市时间长，调整幅度深，还因为港股每一轮大跌过后，总能来一波超跌反弹的“技术性牛市”，给已经绝望的人再来点希望，给大家一种“港股是不是见底了”的错觉，勾引大家一次次充钱、一次次补仓。

等你觉得他行了，再把希望夺走，如此循环往复，极为痛苦、也非常折磨人，在这里，咱们谁又不是胖猫呢？

我总觉得港股是“价值洼地”，但每次都像踩进了“价值沼泽”。

常识告诉你，低估黄金雨应该拿桶接；可本能告诉你，害怕不能去接。

如此循环往复，在割还是不割之间来回摇摆。

今天港股终于跌了，但恒指10连阳也已经是近几年少见的“持久”。

我们什么时候才能再见证一次港股的牛市，谁又能率先打响反PUA的第一枪？

港股高股息能不能打响“反PUA”的第一枪？

本次港股的上涨，以港股科技、创新药和港股高股息为代表，算是港股最稀缺的资产。

尤其是港股高股息也正在获得越来越多朋友的重视。

今天恒科跌2%，可港股红利也还是涨的。

目前，市场上的港股高股息类ETF，主要跟踪5只指数，中证指数公司的2个指数。

中证港股通高股息精选指数，港股红利ETF（159691）跟踪，中证港股通高股息投资指数，港股通红利30ETF（513820）；港股通红利ETF（513530）跟踪。

从2014年11月14日基日以来，两只指数的全收益表现如下——

高股息指数与高息精选指数，选择的都是中证香港300指数里符合港股通条件的标的，编制方案几乎相同，但高息精选加入了很大权重的质量因子，对ROA、成长性、经营活动净现金流量占负债比例等指标做了一定的要求，所以在2020年明显表现更好，但之后的波动也大一些。

其实，如果真要投高股息的话，港股高股息的逻辑是更通畅的，因为估值更低。

事实上，中证港股通高股息精选指数和中证港股通高股息投资指数，如果单纯看不含分红的指数收益，10年的时间也几乎没动。

两个指数的收益来源，很大部分都来自于分红收入。

理想状态下，这是收息佬最舒服的姿势，也是反PUA几乎唯一的方法。

但投资很难有躺赚之策，在这里想提醒一下——

首先，高股息不是一个静态的指标，不是根据当年、甚至过去几年的报表，看分红率很高就大胆买入这么简单的事。

就算过去很赚钱、很能分红，未来盈利出问题，股息还是没法保证。

高股息，也不能闭眼买

大家知道，分红首先来自于未来的利润，而在判断未来利润方面，我能力不太足。

而公募曾经扎堆儿拥抱过DCF，但有谁预料到宏观、行业竟然发生了这么大的变化，事后来看，对企业未来盈利的判断也不太准。

比如世茂集团，2006-2021H1，世茂集团派息分红30次，平均分红率约40%，连续16年派息，累计总额超过376亿港元，派息额复合增长率约20%，标准的现金奶牛吧？

谁能想到2022年3月正是应该出年报的时间，世茂的审计师普华永道（又是他）辞任，世茂4月开始停牌，然后就出问题了呢？

因为世茂集团持续停牌，恒生指数要在7月将其从指数中调出。

同时，由于世茂集团无法交易，ETF这些基金又没法把他卖出去。

为了公允起见，基金公司给世茂集团按照1.34港币的价格重新估值，而当时世茂集团的股价是4.42，最终给ETF造成了7.37%的影响。

2022年7月，恒生高股息ETF，也曾一个月跌18%，谁说高股息指数不会大跌呢？

我们投高股息，最怕遇到这种过往股息率很高，但最终公司出问题的情况。

事实上，如果观察恒生高股息指数近一年跌幅榜前十的股票，股价走势都近乎毁灭，真是你图他股息他要你本金，哪怕他有股息，也极大拖累了高股息指数的走势。

和中证港股通高股息指数相对温和的走势相比，恒生系列高股息指数的走势相对坎坷，体验也差了一些。

指数这个东西，他虽然不死，但能不能赚钱，一方面得看编制规则，另一方面更离不开成分企业的基本面。

所以，指数，也绝对不能闭眼买。

而除了指数问题之外，港股红利指数的收益没有考虑红利税的折损，投资港股的高股息哪里都好，就是港股通的红利税比较高，分红得割走20%，让不少收息佬很是肉疼，也极大影响了港股红利的投资价值，这是最真切的影响。

我觉得在未来，想要帮助南向的长线配置资金重新掌握港股定价权，港股通的红利税一定要改。

这是为港股引入活水的“关键”，就看什么时候行动了。

最后的话

吃分红这件事，和风格无关，与市场无关，哪怕你在全球难度最高、体验最渣的港股市场，也是可行的。

只要你选择的标的不爆大雷，你也确实不在乎股价的上涨，那确实谁也割不到你。

说到底，高股息本质上是价值投资的一种思维方式，而不是简简单单因为有“高股息”这三个字。