1月3日，安徽证监局发布处罚通知，庄澜、熊菲和尹立新3人因在金种子酒（600199）大股东引入战略投资者过程中，通过内幕交易获利近1600万元，而受到近4800万元的处罚。

　　处罚通告中提到的入股，是华润集团全资控股的华润战略投资有限公司（下称 “华润战投”），通过协议转让，获得了金种子酒大股东阜阳投资发展集团有限公司49%的股份。

　　2022年2月，双方达成协议。由此，阜阳国资持有金种子酒大股东51%的股份，华润集团持股49%。2022年金种子酒管理层陆续完成更替，来自华润集团的管理层执掌了金种子酒的具体运营。

　　大约三年后，华润集团的这笔投资怎么样了呢？

　　2024年前三季度，金种子酒实现营收8.1亿元，同比下降24.9%；实现归属母公司股东的净利润-1亿元，同比下降了185.5%。在上市白酒公司中，金种子酒收入增速倒数前三，净利润增速直接倒数第一。

　　实际上，华润集团进入以来，金种子酒没有盈利过。2022年，华润管理层陆续到任。作为过渡的一年，这一年金种子酒的营收为11.9亿元，同比略降2.1%；实现归属母公司股东的净利润-1.9亿元，同比下降了12.5%。

　　管理层到位，内部调整完毕，新来的华润集团管理层可以大干一场了。2023年，金种子酒实现营收14.7亿元，同比增长23.9%；实现归母净利润-2207万元，虽然还是没能摆脱亏损，但减亏明显。

　　可惜的是，这种反弹迹象只延续了一年，进入2024年，金种子酒再度掉头向下。

　　新来的管理人员并非没有对金种子酒进行“大刀阔斧”的改革。以2022年报为例，金种子酒介绍，公司以“组织重塑”为抓手，重建了组织架构，梳理了制度、完成业务流程再造。

　　在重点工作营销上，确定“事业部+大区+销售部”模式，并完成品牌组合战略，聚焦“3+3”核心产品的细分大单品操作策略。

　　从具体的渠道建设来看，金种子酒谈到，借助华润渠道优势，积极探索啤白渠道融合模式，加快大商优商的开发引进工作；基本完成合肥、阜阳两重点市场渠道布局，安徽省及环安徽四省一市新增经销商近100多名。

　　不知是否与公司确定的“大商优商”策略有关，《财中社》发现，金种子酒的经销商总量是在下降的。2022年末，公司省内和省内经销商分别为215家和82家，安徽省内净减少136家，省外只净增加了7家。

　　2023年金种子酒经销商重新增长，年末公司省内和省外经销商分别为276家和196家，分别净增加61家和114家。正是省外渠道成倍增长，2023年金种子酒省外收入翻倍增长突破2亿元。

　　渠道的快速增长推动金种子酒收入增速重新回正。2024年三季度末，公司省内和省外经销商分别为301家和217家，虽然继续增长，但此时已经不能推动收入的增加了。

　　如今，金种子酒的高管中，许多人都有华润工作经历。公司董事会中，除3名独立董事外，共有7人，何秀侠、赵伟和魏强3人均来自华润集团相关公司。

　　3人的共同经历是都有华润啤酒背景。高级管理人员更甚，除了公司董事金彪兼任董事会秘书外，其余5人全部来自华润集团，具体来说，都具有华润啤酒的从业经历。

　　其中，公司董事何秀侠任职总经理，金昊担任财务总监，也就是金种子酒的二把手和三把手都由华润集团背景的人员担任。

　　华润集团是在2022年入股金种子酒大股东的，公司派驻进金种子酒的管理人员也大多集中在这一年。相对金种子酒高管之前的工资，入职后，华润集团背景的高管们工资本就不低，2023年更是翻倍增长。

　　先从总数上看，根据东方财富Choice统计，2021年金种子酒高管薪酬合计为344.1万元，2022年即华润集团入住的首年，高管工资合计达到659.3万元，基本翻了一倍。2023年高管们的薪酬继续接近翻倍增长，合计薪酬达到1279.4万元。

　　以金种子酒董事、总经理何秀侠为例，任职金种子酒二把手之前，何秀侠主要经历都在华润啤酒，担任其安徽、河南等区域市场的一把手。

　　担任金种子酒董事兼总经理后，何秀侠的年薪为94.6万元，他的上一任-同样担任董事、总经理的张向阳，年薪只有33.2万元。这意味着，何秀侠的年薪一下子较前任增长了1.8倍。

　　2023年，何秀侠的年薪增长至约305万元，在已经近两倍的增长后，又增长了2.2倍。此时，何秀侠的年薪已经是前任张向阳的8.2倍了。

　　作为对比，2023年上市白酒公司中，只有口子窖一家的总经理薪水超过了金种子酒的何秀侠。

　　2021年，金种子酒高管中，没有一人的年薪超过40万元。2022年易主后，9人薪水超过40万元。2023年，9人年薪在50万元以上，其中4人的薪水超过百万元。

　　业绩增长，高管加薪无可厚非。但自华润集团入股金种子酒大股东以来，金种子酒就没有实现盈利，一直处于亏损中，公司高管们的薪水还在成倍增长，这是否合理呢？