$畜牧ETF(SZ159867)$养猪业，这一关乎国计民生的行业，近年来经历了过山车般的起伏。从2023年的十大艰难行业之列，到次年迅速跻身十大景气行业之首，养猪业的波动不仅牵动着无数养殖户的心，也引起了市场的广泛关注。随着2025年春节的日益临近，猪价走势再次成为所有人热议的话题。

今年，生猪价格呈现出一种“淡季不淡，旺季不旺”的奇特现象。从二季度开始，国内猪价持续上涨，涨势一直延续到三季度中旬，最高价格一度突破了21元/公斤。然而，好景不长，猪价在达到峰值后开始震荡下跌，连续跌破多道价格关口。进入12月，原本应是猪肉消费的旺季，腌腊制品的需求与春节前的备货共同作用于消费端，但猪价却并未因此获得支撑，反而继续下跌，日前已跌破16元/公斤，与8月的高点相比，累计回撤约23.8%。

这一轮猪价下跌的背后，是上市猪企集中出栏、冲刺全年销售目标的高峰。过去一周，生猪出栏体重的小幅下降，正是出栏节奏提速的反映，表明生猪供给相对宽裕。在这种情况下，消费支撑能够持续多久，成为了决定春节前猪价走势的关键因素。

回顾历史数据，猪价在年末下跌的情况并不多见。然而，今年的情况却有所不同。距离2025年春节只有一个半月的时间，本是腌腊制品需求提振猪肉消费的旺季，但猪价却并未如预期般上涨，反而呈现出“旺季不旺”的现象。这反映出当前生猪市场的供需格局仍面临着“供强需弱”的挑战。

与猪肉现货市场创下阶段新低的情况相比，生猪期货市场则已经“悄悄”创下两年半的新低。12月16日，生猪LH2503主力合约开盘报13090元/吨，收盘时下跌1.15%，报12925元/吨，周线四连阴，并创下自2022年4月8日以来的新低。生猪期货价格的下跌，也反映出市场对猪价中期表现的看空情绪。

从机构近期发布的生猪期货研报来看，多数机构对猪价持谨慎态度。有的认为生猪供应增加，需求改善有限，导致猪肉价格中期承压；有的则指出，虽然短期或受季节性需求的影响而有所支撑，但整体趋势仍不容乐观。

国信期货认为，由于供应增量大于旺季消费的影响，期货市场表现更为疲弱，基差因此有所走强。同时，腌腊需求的影响逐步减弱，难以带动市场持续上涨。近期肥标猪价差偏弱，且出栏均重仍偏高，反映出行业去库存程度有限。随着消费窗口的缩减，后期市场仍面临较大压力。

广州期货则建议投资者观望为主。从供应角度看，今年三季度出栏量仅次于去年，这意味着四季度供应环比增幅受限，将抑制猪价下跌空间；而需求方面则存在较大的不确定性。受宏观经济影响，今年需求不及往年同期，将抑制猪价上行空间。虽然养殖户倾向于提前出栏以规避节后下跌风险，但考虑到冬至临近，南方熏腊将带动季节性需求增加，短期内可重点关注需求季节性改善情况。中期机会则在于供需预期偏差的把握。

在资本市场上，畜牧ETF（交易代码：159867）的表现也反映了这一行业的波动。近期，畜牧ETF出现了四连阴的K线走势，今天早盘继续低开下跌。从图表上看，畜牧ETF已经跌破了包括年线在内的多条均线的支撑，但短期内仍处于60日均线上方，且60日均线对其仍有较强的支撑效果。值得注意的是，畜牧ETF的KDJ指标已经来到了超卖区间，预示着短期下跌空间已经不足。在成交量较低的情况下，畜牧ETF随时可能止跌企稳。对于投资者而言，这或许是一个低吸的良机。#三大指数集体高开！A股调整结束了?#