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发表于 2024-07-21 17:49:42 天天基金网页版 发布于 山东
形势比人强!(1085篇周策略报告2024.07.21)

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这是7月份第4周周策略报告,也是第1085周策略报告。

Wind热力图,Wind,2024.07.15-07.19

上周上证指数收涨0.37%,创业板指收涨2.49%,整个市场有了逐步企稳的迹象;

细分指数方面,以半导体芯片为代表的科技板块表现突出,其中中华半导体芯片收涨5.51%,中证国防收涨4.24%;

中证生科收涨2.20%,消费红利收涨0.35%,技术图形上看,短期两个赛道方向也有企稳的迹象,长期逻辑也比较确定性,现在就是不能确认中期趋势会不会出现拐点;

红利低波下跌0.90%,但中长期维度看,无论是历史走势,还是市场追求确定性以及资金需求,以红利低波为代表的红利方向,都值得的长期重视(Wind,2024.07.15-07.19)。

结合市场和最近一些观察,总的感觉,整个A股和港股逐步脱离底部区域的概率越来越大,包括:

1、美联储降息预期愈发强烈;

2、横向对比纳斯达克、日经225等海外市场指数点位和估值,A股和港股都有洼地效应;

3、纵向对比自身,恒生指数从2018年年初,沪深300从2021年2月中下旬以来,调整的时长和幅度,都比较长,也到了一个中长期的底部区域(Wind,2018.1.1-2024.7.19);

4、新版“国九条”为代表的一系列改进,都直指提升上市公司质量,提高长期投资者回报,市场会越来越健康;

5、从公布的各方面的经济数据,以及上市公司逐步披露的上半年报告看,考虑房地产风险的释放,总的趋势还是稳定向好的,从已披露的半年报预告看,电子、基础化工、机械设备、汽车、医药生物等行业上市公司业绩表现不错。

形势比人强,综合多个方面的信息看,最难的时刻或许已经快要过去,这个时候,坚定点信心,有点耐心,千万别功亏于溃。

一、多做好个人应对

上周关于美国大选以及大选后,可能带来的冲击,讨论很多。我也在观察和思考,具体会怎么冲击和变化,岂是我们能够推测出来的。而且,最关键的还是做好我们自己,很多比拼,关键在于自己不要犯致命的错误,然后再稳中求进。

二、注意成长风格的拐点可能越来越近

这次半年报里,半导体类上市公司的业绩预告是超预期的,医药医疗板块总体上也持续修复,而这两个板块的走势上,也算是不错,医药医疗有探底成功的迹象,半导体芯片则出现了领涨行情。

创成长历史PE走势图,2014.07.25-2024.07.19,Wind

以创成长为例,目前TTM估值27.30倍,2024年归母净利润增速预计31.30%,预期PEG为0.63,这个成长性,不值得重视吗?

当然,有人会说,这个预测的利润增速不一定能实现,这个可能不排除,边走边看就是。

退一万步,即便是计算分红率,按照2023年的分红数、2024年7月19日盘后的总市值计算,创成长的股息也有约1.67%,保持现有点位,如果归母净利润如期增长,股息约有2.19%(Wind,截至2024.07.19)。

所以,关注每个季度的业绩报告吧,只要数据不断改善,拐点随时都有可能出现。

三、红利风格的趋势大概率远没有结束

红利低波历史PE走势图,2014.07.25-2024.07.19,Wind

从上图可以看到,红利低波虽然点位已经创了历史新高,但TTM估值只有6.68倍,距离2018年年初的14.28倍,可以说还在底部区域(Wind,截至2024.07.19)。

从整个理财投资环境看,想获得3%-5%甚至更高的无风险、低风险收益,对于很多类似保险等大资金,对于部分追求低风险的投资者来说,可选择的方向似乎并不多,而红利方向,可能就是比较好的选择。

按照2023年分红数、2024年7月19日收盘后总市值计算,红利低波的股息仍然有约5.15%,这么看,需求和空间还是不小的。

另外,技术图形上看,短期虽然不是太好看,但中长期的趋势依然保持了多头态势,显然,红利风格的趋势,可能远没有到结束的时候。

四、黄金的趋势预期也很强

上周五虽然黄金出现了比较大幅的调整,但黄金的底层逻辑在这里,

1、世界格局动荡不安,从各国央行到很多普通投资者都在追求黄金的避险作用;

2、中长期的趋势+投资者情绪共识,还在持续加强中。

在这两个逻辑之下,黄金的强势行情可能还会持续;

但也要必须看到,黄金这两年持续的表现里,情绪的部分很大,而情绪这个东西,一旦发生改变,那么调整也会来的又快又迅速,这个地方要多一点风险意识了。

对于黄金,我们认识比较浅显,只能依据常识去思考,现在这个地方没有更好的建议。

对比黄金,我们还是更看好A股和港股的投资价值,这也是我们熟悉的领域。

五、策略的点评和思考

1、偏股型基金投顾组合策略。

(1)从整个市场的表现来看,我们重视的科技方向表现不俗,科创50全周收涨4.33%,中证国防收涨4.24%,从政策和市场来看,对于以半导体为代表的科技板块,短中长期可能都会是一个重要的方向。

(2)我们重视的医药医疗板块,在披露的半年报持续改善的预期下,走势也逐步企稳,中证生科收涨2.20%,医疗器械收涨1.14%,中证中药收涨2.37%;

与之对应的是投资者情绪依然悲观。

对于医药医疗板块,目前的思考是重新考量下指数基金和主动型基金对比,也许有些优秀的主动型基金会有一定的持续性?

(3)在基础消费方面,消费红利在经过连续的下跌之后,逐步有了企稳的迹象,全周收涨0.35%;

由于对可选消费数据悲观预期诱发的整个消费板块的急跌,是不是有可能告一段落了?

后期消费板块或将走出分化行情,以消费红利为代表的必选消费企稳并逐步走出来的概率比较大。

消费红利历史PE走势图,2014.07.25-2024.07.19,Wind

而且,声哥也给大家算过账,消费红利指数按照2023年分红数、2024.07.19收盘的总市值计算,股息都达到了约3.50%,而预期归母净利润的增速为17.02%,实在没有必要太悲观。

(4)在策略上,短期比较有压力的主要是港股方向,恒生科技全周下跌6.49%;

客观分析看,可能主要还是短期交易因素导致的,映射美股调整压力和部分资金的交易需要,这些并不会改变港股市场尤其是互联网板块的中长期趋势,不错的业绩、大额的回购,都不应该过于担心。

总的看起来,对于偏股型基金投顾组合策略的思考:长期正确OK、趋势愈发OK、形势也愈发OK,短期的搅扰在所难免,存量资金之下,普涨行情相对较难,但是随着业绩的增长,很多方向的底部区域大概率不断抬高,拐点或越来越近(Wind,截至2024.07.20)。

2、对于偏债型基金投顾组合的点评和思考。

(1)在中长期债券和短期债券方面,总体是符合我们的预期和判断的,由于短端利率仍然比较高,整个债券市场的风险可能还没有那么大,保持中性看法,事实上,这两个方面表现也比较稳定。

(2)可转债方面,进入6月份之后,尤其是7月份,跟随权益市场的下行冲击比较大,叠加情绪面、对问题公司的担忧,整个表现并不好。从整体上看,短期的风险释放还要看半年报后正股业绩情况,中长期看,跟权益市场的线性关系比较高。

(3)权益增强方面,在策略的思考上,基于对于整个市场中长期看好的逻辑,短期拐点或有渐进,提高对权益市场重视的上限,承担一定的潜在风险。

对于偏债型基金投顾组合策略的思考:在市场总体处在中长期底部区域,并或逐步迎来拐点的情况下,通过中长期债、短期债提高确定性和稳定性,通过可转债和权益市场去适度博取弹性,努力形成一个风险较低、稳中求进的策略,是适合的。

3、对于货债金投顾组合的策略点评和思考。

从实际情况看

(1)对于短期债券和中长期债券,如同上述,我们认为总体符合预期,表现尚可。

(2)在货债面,稳定性、确定性很重要。

对于货债金投顾组合策略的思考:一方面,对于短期闲置的资金,可以通过组合式配置力争实现增值保值;另一方面,未雨绸缪,如果若干年后权益市场再度涨出来风险的时候,货债金投顾组合可能会是很好的回避风险的办法。

以上就是本周的周策略思考,下周一(2024.07.22)我们会继续发车2份偏股型基金投顾组合,发车0.3份偏债型基金投顾组合,声嫂会代表我们家执行,珍惜每一次闲钱布局的机会。

就这样,周一见。

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