如果把四大类资产的表现周期总结一下，就是：经济衰退期，有利于债券表现。经济复苏、繁荣期，有利于股票资产。繁荣之后，经济过热通胀期，商品往往又会有一段领跑时期。而当大通胀见顶回落，股债商品三杀的时候，现金资产则可以帮我们抵御一定风险。这也是一轮典型经济周期中，大类资产的表现情况。后面讲到周期的时候，我们还会再详细说一说。不过在现实中，最大的问题就是，没有人能准确预测周期拐点何时到来，又会持续多久，甚至有些时候周期偶尔还会逆行一段时间。所以什么情况都有可能发生，因此我们唯一能做的，就是把资产分配好，无论遇到什么样的环境，始终都有应对之道，这才投资中的稳赢策略。
了解了资产表现后，今天我们来说一说什么样的资产配置才能起到作用？
诺贝尔经济学奖得主，现代投资组合之父马科维兹，他的理论就是多元化分散投资，才是唯一免费的午餐，长期来看，会降低你的风险，提高你的潜在收益。但是多元化，绝不代表就是单纯的投资数量多。之前我们也提到过，很多投资者都是手里买了一堆股票或者股票基金，看似做了资产配置、分散投资，但其实却都承担着同类风险，最后根本没有起到投资组合的作用。
所以想要资产配置发挥作用，第一点，也是很重要的一点，就是低相关性。也就是说，组合中各个资产或者投资标的的表现期，尽量不集中在同一时间段，最好是处于轮动上涨状态，并且在某些时刻，能够存在抵消关系，从而降低整体组合的波动性。如果我们能把波动对冲掉，那么整个组合最后体现出来的就只有成长性。因为经济始终是在滚滚向前的。所以投资组合的原理就是，趋利避害。既然波动会让绝大多数投资者心态崩溃，赔钱离场，那么我们就尽量去降低这个波动的影响，保留组合的成长性。
资产配置其实从另一个角度来看，就是你觉得自己能承受多大损失。比如觉得自己能承担20%的亏损，但实际上估计只能承受10%。所以就要想办法把投资组合的亏损，尽量控制在10%以内。如何控制？这时候我们就要先考虑到最差的情况，比如像18年大熊市中，大盘跌了将近30%。那么对于一个真实只能忍受10%亏损的人来说，你投资组合中的股票比例，应该最好不超过30%。剩下70%都应该考虑更安全稳妥的债券资产。这样即便大熊中市场暴跌30%，但你只有3成股票仓位，最后整体回撤也才只有9%，而且手中还有大量债券资产可以抄底，所以这种配置的方式，可以有效的帮你留在市场中，而不至于在市场最便宜的时候割肉离场。
像那些专业的投资者，他们都清楚市场的规律，也知道股市迟早会涨回来，所以风险承受能力也更强，而且他们基本不做小择时，反而更愿意去拥抱下跌，因为每一次市场大跌，他们都有后手可以补仓，获取超额收益。因此在熊市中，他们可以选择更激进的仓位，随着牛市的到来，又会把配置中股票仓位逐渐降下来，长此以往做下来，必然是赚钱策略，而且很可能大幅跑赢市场。
资产配置发挥作用的第二点，就是选择的资产必须是长期不断上涨的，且风险回报相对稳定。而不能为了找低相关性或者负相关性，却选择一个价格长期下跌的资产，比如配置一辆长期贬值的汽车在组里肯定是不对的。另外那些风险回报不确定的资产，也不该出现在配置中，比如彩票。所以只有长期上涨的资产组合在一起，低相关或负相关性才会发挥出最大作用，整体组合始终向上的过程中，帮你消除波动，而不是消除后收益变成了0。
因此这也告诉了我们，只有投资组合的整体业绩，才是大家需要关心的。之前看到有些同学骂广发、骂交银不给力，骂债券不涨的，说明您可能还没有理解资产配置的逻辑。单一资产在某一时间段不赚钱这就对了！说明您的配置组合，正在发生对冲碰撞，为你消除风险。如果所有资产某一时段全都在大涨，那反而有问题了，说明你这个组合根本就是无效的，等这波行情过后，这些资产大概率又会全部大跌，最后你依然会被这种大波动吓跑。所以大家做好正确的配置后，完全不用在意某个资产或组合中的某只基金，短期没跟上节奏，不赚钱。就拿这些大类资产来说，股票，债券，商品，黄金，短期可能各有各的问题，但长期它们却始终在上涨，只是上涨的周期并不相同。比如美国70年代黄金表现最好，80年代黄金熄火，股票涨的最猛，2000年后股票又不行了，但债券却还不错。所以这就是资产配置的逻辑关系，我们唯一要做的就是把它们放在那里，等待它们自然生长。
资产配置发挥作用的第三点，就是要在途中做合理的再平衡。监督权重比例的变化，通过资产间价格比较，来客观实现低买高卖，再平衡后面我们会详细再说。
资产配置发挥作用的第四点，这就需要投资者具备一定的知识和技巧了。投资者能力的优劣，也会对收益结果产生很大影响。如果能够识别经济周期大环境，根据不同的周期，调配不同的兵力部署，什么时间适合进攻，什么时间该防守，什么时间又该攻守平衡，伺机而动。这种排兵布阵的能力，肯定需要知识储备做支撑，超额收益也是从这里诞生的，这才是投资的顶层智慧。
总之，资产配置并不是越复杂越好，复杂了可能反而会扼杀收益。也不要企图所有资产某一时刻全部大涨，单个资产某阶段亏损，本身就是你整体组合，最终赚取收益过程中的必要损耗。有了这种对冲关系为你保驾护航，长期坚持下来你就会发现投资风险降低了不少，但收益反而在增加。
