大家好，我是哈哈姐，也是“浪花值发车日”的领航员，每周三我会与大家分享一些我对市场的看法及投资思考，陪伴大家一起慢慢变富。

最近很多朋友应该都关注到了，近期美元的上涨势头那叫一个猛啊。

自美联储9月18日宣布降息以来，本该势头减弱的“美元”，却一路向上。

11月7日美联储宣布今年二次降息前后，美元指数虽有所折返，但受“特朗普交易”的影响较大，美元指数也于11月22日，向上几乎突破108。

如果从9.24低点算起，到11.22阶段性高点，两个月左右的时间，美元指数累计涨幅已经超过了7%。

我自己也不禁感叹到，近期美元太强势了！

那么，近期的美元指数走势为何如此强势呢？

在分析原因之前，我们先简单梳理下影响“美元”走势的主要因素有哪些，这里的“美元”我们代指的主要是“美元指数”。

美元指数（USDX.FX）是由美联储1973年创立的，是反映美元在国际外汇市场价格变动情况的一个指标。

美元指数是对6种货币的加权几何平均汇率。主要以欧元、日元、英镑这三种货币为主，其中欧元占比最大（57.6%），其次为日元（占比13.6%）、英镑（11.9%）。

所以美元指数反映的是美元对一篮子货币的汇率变化，是一个“相对比较值”。

我们该如何评价“美元”的强与弱呢？

从本质上说，一个国家的汇率反映的是这个国家的经济相对于其他国家经济的强弱。

比如，影响美元指数的因子大致可以分为：美国的经济状况、货币的购买力情况（通胀水平）、美联储的货币政策、美国的贸易差额、以及美国的财政赤字水平等。

接下来我们一一展开来说。

美元与全球经济

刚我们说“美元指数”是一个比较值，实际上，美元指数本质上反映的是美国经济与全球经济的对比关系。

根据中国民生银行研究院的研究报告显示，当美国GDP的增速与全球GDP增速的差值越大的时候，通常来说，美元指数的表现也越强势。

简而言之，当美国经济引领全球经济增长时，美元指数也会相应上涨。再换个角度看，当美国失业率低于全球失业率时，美元指数也会随之上涨，反之下跌。具体的数据表现可以参考上图左边跟右边。

美元与美联储货币政策

我们都知道，通胀水平越高的时候，美联储的货币政策更趋于“加息”，而加息会使得联邦政府利率提高，那么美债的收益率也会相应提高。

美债作为全球最重要的安全资产，美债收益率越高，对全球资本的吸引力就越大，而美债又是以美元计价的。当大家都去买“美元”资产时候，那么美元指数也会水涨船高。

2022年以来，美联储一直采取“加息”政策，这也使得全球资本涌向美国，这种虹吸效应越明显，美元指数也大幅上行。

从长周期来看，美元指数的走势与10年期美债收益率走势成一定正相关性，即美债收益率上行，美元指数涨，反之亦然。

但美元指数还会受到一些短期因素影响，比如美联储官员的讲话“鹰派”或“鸽派”，近期市场对于未来利率走势的预期，都会在一定程度上影响美元走势。

美元与财政赤字

美国财政赤字的不断增加同样会对美元汇率形成长期的压力。

从上世纪90年代开始，美国联邦债务的增长一直在加速，就在11.21这一数字正式突破了36万亿美元，占国内生产总值（GDP）的122.85%（数据来源，美国财政部）。

有研究表明，国家债务与GDP之比超过90%会阻碍该国经济增长约30%。

财政赤字的增加，会引起各国对于美国政府信用和财政危机的担忧，进而影响到美元在国际货币体系中的霸主地位。

2022年以来，以新兴国家为主的央行持续购金行为，在一定程度上也反映了对于美元体系信任度下降，在外汇储备的配置结构上更加多元。

美元与金融市场

资本都是逐利的，当美股市场的收益优于其他股票市场时，也会吸引更多的外国资本流入，同样是作为美元资产，美股市场的上涨也会相应推升美元走高。

美元指数的涨跌受到多种因素的共同作用，是一个较为复杂的影响模型。

“特朗普交易”推升美元走高

我们回到近期美元上涨的叙事中来看，特朗普赢得大选，其对内减税、对外提高关税，刺激本国经济发展、美国优先的政策主张，使得市场预期未来美国经济仍保持强韧，进而吸引全球资本进入美国市场。

而经济的“过热”，会引起美国再通胀的担忧，进而导致美联储降息的进程减缓。叠加近期美联储官员的“鹰派”讲话，强化了市场对美联储未来降息进程的不确定性。

这些因素的交织是支撑近期美元指数走强的主要原因。

从长远来看，目前美国财政负担很重，持续的高利率会推高国债利息成本，财政压力极大。而美元利率过高，也会使制造业回流困难，这与特朗普的政策主张也背道而驰。

美元走势受到的影响因素较多，普通投资者是很难预测的。回到我们的投资上来，如果你想在自己的组合中配置一定的美元资产来进行对冲，美股、美债都是可以的。

特别是美元债，如果你持有的QDII债基是人民币份额的话，美元升值，人民币贬值，这中间还有一定的汇兑收益。

近期10年期、2年期美债仍维持在4%高位以上，从配置性价比角度来说，可以重点关注中短久期的美元债。我自己的实盘中，配置的是$带你投全球债$组合。

我的实盘笔记

整体配置思路：核心股债周定投+行业卫星月定投+不定期发车

目前实盘进度（截止2024.11.27）：累计投入30.9w，整体进度61.9%。

本周发车方案：

1. 核心股债配置（1500元）

$富国满天星追求收益$（股）买入：900元（自定义每份金额300元*3倍投）

$富国稳债星稳健理财$（债）买入：600元（股债总金额1.5k-股0.9k）

实盘图：

#资配新发现##投顾交流会##操作笔记##选基攻略##2025年A股有望迈向“基本面牛”？#

$富国上海金ETF联接A(OTCFUND|009504)$$富国上海金ETF联接C(OTCFUND|009505)$

风险提示：星领航计划每期浪花值、行业打分根据市场历史数据，结合模型测算而来，数据仅供参考，不预测未来市场走势及表现。每期建议投入份数为假定投资金额，投资者可根据自身情况进行实际调整，并做出投资决定。基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。