2024年又是债基大发展的一年，年内中短债基金指数已经涨超3%，我在一季度末也关注到在天天基金上的短债组合“心安守护”，近期的表现比较出色，我们先看看业绩：
以上是截至2024年12月11日收盘的业绩，在同类投顾组合中，处于比较靠前的水平。
周五又是大涨7BP……
心安守护的选基能力不错的，据说还有其他投顾组合抄作业的，不过目前还有几个绩优持仓可能是全市场独家。
我们可以回顾一下心安守护的选基案例。
案例一：
3月26日成立的时候，里面有一个产品叫广发招财。
该产品在2023年底合并所有份额的规模仅有2.26亿，在3月26日，一季报尚未披露的时候，心安守护就挖掘到了这个规模很小的产品。随后产品业绩爆发，一季度末规模近29亿，二季度末规模达到135亿，而心安守护在8月13日调仓跑路，深藏功与名。
案例二：
3月26日成立的时候，里面有一个产品叫永赢鑫盛。
这是一个非常冷门的短债策略基金（产品类型本身是偏债混），C份额今年以来的收益率已经达到了5.85%，吊打同期短债。
那有人可能要说了，我买的长债今年可能都涨超6%了，你这个算什么？
注意，永赢鑫盛C份额近一年的最大回撤仅38BP，而随便找个中长期纯债基金，最大回撤可能都接近2%了。现在这个产品的C份额已经限购了。
策略团队必须有很深的基金池，否则这样优秀的产品，你在短债基金这个分类里面都筛选不出来。
案例三：
3月26日成立的时候，里面有一个产品叫中银中短债。
当时这个产品规模只有4亿出头，但随后在一季度末，规模到了8亿多，二季度直接爆炸式增长到近75亿。
提前在基金规模爆发之前布局，又一次发掘了绩优产品。
案例四：
8月13日调仓，调入大成景悦中短债。
产品近期业绩持续爆发，近半年吊打同类。
在调仓进入组合的时候，产品的公开规模仅1亿出头，三季报规模到了2亿，至于四季报，可以拭目以待。
以上种种，仅为举例。
为什么“心安守护”总是能发掘到绩优待爆发的产品？某种意义上甚至超越了部分基金公司的电商部门，提前布局了规模待爆发的高潜绩优产品。
和国联证券投顾的策略团队交流后，我认为，原因主要是心安守护的策略团队采取了先粗筛选再精细调研的方式，不遗漏市场上任何一个高潜产品；同时采用负面清单制，剔除历史上踩雷的公司，坚持只买实力强的固收大公司，严格控制风险。
比如在筛选的时候，第一步先剔除所有小公司的产品，只选固收大厂，原因是短债基金的核心持仓是信用债，小公司的信评及风控团队太过于弱小，难以最大程度规避风险；第二步是剔除有短债踩雷历史的大公司，把这类出过风险的主体关在门外，避免再次犯错；第三步是尽量规避规模大的爆款网红产品，避免在市场大幅波动的时候负债端的大起大落引发流动性风险。
这种筛选方式虽然很严苛，但却最大程度保证了组合的安全性。毕竟做超额收益并不是投资最重要的事，防止永久性损失才是。
其实不论是个人还是机构抄作业，都不是特别好抄，因为主理团队选品的逻辑你不清楚，人家调研的过程你也没有，人家哪一天调出去了你也不清楚为啥。
我反正是怕麻烦，就直接买投顾了。
在这里贴一下心安守护在12月月初更新的11月月报，里面的观点非常详细：
三、市场分析和展望
（1）宏观经济
海外方面，全球资本市场围绕美国新任总统展开预期交易。美国经济韧性较强，但11月初特朗普胜选本轮美国大选并积极布局新政府班底，市场开始紧密关注特朗普上台后的各类减税、贸易和监管政策变化，海外投资者热衷交易再通胀和美国赤字率上升。美元、加密货币走强，美国资本市场传统制造业和能源行业相关股票行业走强，美债利率陡峭化，石油价格承压。反而，欧央行在6月、9月和10月持续降息，为对冲未来美国对欧洲经济的虹吸和冲击效应，未来可能加快降息节奏。
国内方面，刺激经济政策落地效果仍待确认。9月多项重大政策落地后工业生产触底回升，以旧换新推动消费反弹。但是11月高频经济数据在连续2月好转后出现钝化。尽管商品房新房、汽车销售数据和发电耗煤量继续好于去年同期，商品二手房成交量回落。特别是服务业活跃度有所回升，但仍未回到历史趋势之上。基建和制造业投资维持较高增长，但房地产投资仍然维持负增长。财政收支情况好转，全国人大常委会批准未来三年通过专项债务增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，同时将连续五年每年再安排8000亿元新增地方政府专项债券专门化债。但11月中旬之后货币、财政和产业政策出台速度变慢，在经济数据难以确认复苏稳定性的背景下，12月中央经济工作会议对明年经济政策的定调对市场方向至关重要。
（2）债券市场
最近一月，国内债券快速寻底后震荡反弹。中国国债利率处于较低位，需求较弱情形下有继续下降可能。如果财政发力利率有上行风险。国内经济弱复苏，利率或维持低位波动。信用债在地方化债政策刺激下震荡回暖。综上，国内债券收益率短期下行较快，中期仍然要注意波动率加大的风险，但长期看下行趋势难以改变。
四、 近期操作和未来计划
展望未来，核心因素是未来国内经济复苏趋势持续度。
我们仍然看好短债，我们认为短债基金接下来还具有重要的配置价值。
第一，此前将非银同业活期存款利率纳入自律管理，年底还没严格执行到位，明年纳入mpa严格执行到1.50%，要进行真实考核，债市短端虽然现在下行比较快，但看空间没全部走完，近期利率水平如果有反弹，市场资金还会继续加大配置，因为今年底不买明年只会更低。
第二，本组合配置的产品均为短债策略，由于没有配置中长期纯债，组合整体久期可控，上线至今的最大回撤仅0.57%，27个交易日就修复了回撤，兼顾了超额收益与客户体验；岁末年初都是配置行情，很少再发生极端的调整。
第三，近期很多货币基金7日年化收益率跌破1.3%，理财也面临收益下行的问题（货币和理财的底层都是活期比较多），未来有一些资金会从存款和货币转移需求到短债，我们坚信存款理财转移的逻辑，在配置盘的驱动下，短端利率是易下难上的。
展望年底市场乃至明年，我们已经在债市调整后得反弹中获取了不错的收益，积极拥抱了市场反弹。我们也会不断优化调整持仓，力求在控制回撤、降低交易成本的前提下保持较高的月度胜率，提供持续稳定的组合净值表现。
同时我们提醒，未来无论是存款、货币还是短债基金，都应该降低收益预期，短债相对而言波动更大，持有体验也更大，但这种波动为我们长期收益提供了风险补偿，是值得承担的风险。
心安守护适合哪些人群？我觉得适合以下几类人群：
1、对于货币和活期理财收益不满意，但又不能接受太高的波动，不想买股票类产品的投资者。
2、希望配置一些债券类产品作为家庭配置的底仓，但又不想自己盯着产品调仓的投资者。
3、想做流动性管理，但又觉得货币/理财的收益率太低的人群。
但我在8、9月份的回撤中发现，短债基金其实并不能成为100%的“理财替代”，因为短债基金还是有波动的，历史上短债基金最大回撤到过1%以上，也就是买100万可能亏1万多，你能接受吗？
但也别着急，即便是回撤，只要不踩雷或者不遇到流动性危机，历史上来看，最多四个月出头，短债基金的净值很快就能回来。
所以我觉得，短债这个品种是非常适合个人做长期资产配置的基石品种。
最后，我还是提醒下大家，心安守护这个组合成立以来还是比较坎坷的，经历了4月的回撤，8、9月的回撤，年化收益率还能达到3%，是很不容易的；但这并不意味2025年这个组合的年化收益率还能达到3%，明年一定要降低收益预期，这个组合的业绩比较基准是货币基金，投资目标是超越货币，最好每年能跑出50~100BP的超额，即便后续年化收益率跌了很多，但你可能会发现，货币基金的收益跌得更狠。
2025年货币基金7日年化大面积跌破1%基本上是大概率时间，那短债即便有1.5%的年化，也是性价比更高的。
祝大家肘墨鱼块！
（风险提示：基金有风险，投资需谨慎。不作为投资依据。投顾机构不保证以上基金投顾组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。）
