一、市场表现

股市：近一周，美联储降息虽然落地，但表态鹰派，市场对其明年降息预期减弱，全球主要股指多数受到影响而下跌。美股纳斯达克指数下跌1.78%；欧洲三大股指均下跌，英国富时100下跌2.60%；德国DAX下跌2.55%；法国CAC 40下跌1.82%。亚太主要股指也全部下跌，日经225指数跌1.95%，韩国KOSDAQ指数跌3.66%，印度SENSEX30指数跌幅最大为4.98%，越南VN30指数跌1.04%。A股缩量下跌0.70%，仍为全球主要市场里表现最好；恒生指数跌1.25%。

债市：近一周，中美利率走势分化。国内经济数据偏弱、政策宽松预期影响在持续，中国10年期国债收益率继续回落，收于1.69%，债牛仍在继续；美国10年期国债收益率上行13.5bp，收盘报4.529%。

另类：强势美元压制另类资产价格。近一周，伦敦金下跌0.94%，WTI原油跌0.29%，富时发达市场REITs大跌4.18%。

二、投资策略

A股：A股上周虽然缩量下跌，但日均成交额仍维持在1.5万亿以上，市场活跃度仍较高。另外，政策积极、外部风险有限、流动性宽松下跨年行情已经开启，市场难出现大调整。截至12月20日，万得全A指数市净率为1.6倍，处于近十年19.8%分位点，市场估值仍处于偏低位置。

中长期看，国内货币政策基调多年来首次从“稳健”变为“适度宽松”，市场利率中枢也处于下行阶段，未来股指总体预计将保持缓慢上行格局。

美元债：虽然美联储在最新的表态中偏鹰派，但并未影响12月降息动作。另一方面，美国11月核心PCE物价指数同比持平于2.8%，低于预期的2.9%；环比上升0.1%，低于预期的0.2%，创下5月以来最低，显示价格压力有所放缓。市场对明年美联储明年的降息预期重新回升。美国10年期国债收益率已由近4.6%回落至4.51%。美元债资产有望得到修复。

法国股市：截至12月20日，法国CAC40指数下跌3.96%，在全球主要股指中，仅好于韩国市场。而实际上，法国经济基本面并不差，2024年3个季度的GDP，法国数据均好于同期德国和欧盟整体。

法国CAC40指数表现不佳，与法国政治动荡造成的负面冲击有关。近期法国政治局势有所改善，股市有所企稳，但政治不稳定的风险仍在。当前可对法国CAC指数保持关注，可逆市寻找机会。

特别提示：市场有风险 投资需谨慎

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