今天上午（2024年9月26日），A股白酒板块领涨。自9月26日起，白酒股持续上涨，实现了六连涨的佳绩，舍得酒业涨停，泸州老窖、酒鬼酒、山西汾酒涨超6%。港股方面，消费板块亦一马当先，零售、食品饮料等板块领涨。海底捞、奈雪的茶等均涨超10%。“年轻人的小酒馆”海伦司更是狂飙超30%。

　　港股方面，消费板块亦一马当先，零售、食品饮料等板块领涨。海底捞、奈雪的茶等均涨超10%。“年轻人的小酒馆”海伦司更是狂飙超30%。为何能涨这么多？真是措施多多！

　　据了解，目前，香港对酒精度高于30%vol的进口烈酒征收了高达100%的重税，在全球最高之列。据知情人士透露，香港政府正在考虑的一种办法是分层税制，即对价格较高的烈酒征收较低的税。这被视为可促进高消费人群的高档酒消费，同时抑制消费者囤积廉价酒以降低健康风险。

　　此前7月，在香港特首《施政报告》咨询期间，香港民建联的立法会议员和香港酒业总商会都在积极推动香港烈酒税降低，认为这将刺激香港本港消费，带动餐饮、关联批发及零售、酒店、中小企等发展，振兴及带旺香港夜经济。此外，为了提振香港本地的消费，香港特区行政长官李家超9月17日出席行政会议前会见传媒时表示，香港将举办超过400项活动庆祝中华人民共和国成立75周年，包括国庆日可免费乘搭电车和天星小轮、请市民半价看电影、部分餐厅提供优惠等。

　　为何白酒会有如此猛烈的涨势，未来会延续吗？

　　天弘基金表示，我们中长期看好，原因是近期利好频出，有望释放居民消费需求。主要分为以下原因：

　　一是内地各大城市也频频出手促进消费。9月25日上海市政府宣布，将开始发放消费券。本轮服务消费券投入市级财政资金5亿元，按照各领域消费占比和市民需求情况，消费券资金分配为：餐饮3.6亿元、住宿9000万元、电影3000万元、体育2000万元。

　　二是除了消费券的发放外，降低存量房利率，才是直接释放消费能力的神器。

　　央行将引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在 0.5 个百分点左右。根据央行数据，6 月房屋贷款余额是 37.79 万亿，0.5 个百分点意味着原每年 1889.5 亿元的利息支出将被释放出来，直接释放了居民的消费能力，对食品饮料需求端形成利好。

　　三是房地产刺激政策陆续出台，将带动白酒等消费增长。针对房地产，发布会出台了一系列刺激政策，包括二套房统一下调首付比例，提高保障性住房再贷款，中央出资比例央行支持性文件的有效期延长至 2026 年，支持专项债收购房企存量土地等内容，对房地产市场形成利好。从历史来看，白酒消费与经济活跃程度相关性较大，房地产产业的恢复有望提振经济整体活跃度，对白酒等食品饮料消费形成提振。扭转预期，提振消费。从今年居民收入增长与居民储蓄数据来看，居民储蓄意愿较高，消费预期和消费意愿都有所下降。24 日国新办发布会的一揽子政策，我们认为将强化消费者对经济增长的信心，消费者的消费意愿会得到提升，对整体消费形成提振。

　　复盘历史：白酒大涨更多的原因归为高端酒业的业绩驱动及市场信心。

　　2020年白酒股集体大涨：白酒股的短期上涨主要来自于对贵州茅台等公司业绩的乐观预测，推动了投资者情绪的提升。但市场波动性依然存在。

　　2017年白酒股上涨：贵州茅台等企业业绩持续增长，市场对白酒行业的信心增强，推动股价进一步上涨。

　　2015年白酒股反弹：尽管市场环境复杂，贵州茅台依然保持了较强的市场竞争力，推动了白酒股的反弹。

　　2011年白酒股上涨：尽管政府力图勤俭节约，白酒消费需求端面临压力，但贵州茅台依然表现出强大的市场竞争力。

　　所以我们认为白酒股今日集体大涨的短期影响主要在于提振市场情绪和推动白酒行业指数上升。中长期来看，白酒行业的集中度提升和消费升级将继续推动主要酒企的成长。#天弘中证食品饮料

　　天弘基金经理于洋：白酒行业性大机会依然需要经济活力恢复带来商务消费的拐点，未来重点关注进入美联储降息周期后，中国一系列政策的实施及落地节奏，租金收益率逐步贴近并超越长期国债收益率能否带来房屋销售的企稳回升。

　　风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金根据存托凭证发行与交易管理办法的要求，于2021年调整过基金投资范围，具体请阅公司官网披露的基金合同、招募说明书等法律文件。