上周，美股波动加剧，市场导火索是谷歌和特斯拉发布的最新财报不尽如人意，引发市场对于“人工智能泡沫破裂”的猜测。7月22日至7月26日，道指累计上涨0.75%，纳指下跌2.08%，标普500指数下跌0.83%。美股市场科技巨头上周普遍下跌，特斯拉跌逾8%，英伟达跌逾4%，Meta跌逾2%，大型科技股的人气有所动摇。

　　美股波动加剧的背景下，高盛、桥水、摩根士丹利、贝莱德、路博迈等外资巨头纷纷表示，三季度相对看好亚洲和中国市场机会。

　　市场谨慎看待科技巨头

　　目前，美股科技巨头正经历大幅震荡。“一年翻三倍”的英伟达股价已跌至两个月来最低点，距前期高点已回调近20%。特斯拉在二季报发布后，一度市值单日蒸发逾900亿美元。苹果、微软、谷歌等股价均出现不同程度的下挫。在科技股拖累下，美股市场全面调整。

　　市场人士警告称：市场跌幅一旦扩大，容易导致交易量的放大，并触发CTA（商品交易顾问策略）、VIX（市场波动性指数）交易等。高盛分析师提示，美股将面临夏季调整，如果空头占据主导，美国股市在未来一个月将继续下跌。

　　有市场人士认为，要谨慎看待美股科技巨头。路博迈全球股票研究分析师表示，科技巨头前期的上涨对美股市场内部造成了“扭曲”，目前“扭曲”已加剧，或给市场带来更大的潜在威胁。

　　桥水分析师表示，美国经济大概率会持续增长，但目前美国风险资产的吸引力一般，美国投资组合实际面临的挑战较大。

　　美股面临三方面潜在风险

　　摩根士丹利首席投资官及首席美股策略师威尔逊表示，美股面临三大潜在风险：一是美国通胀和经济增长再度加速，导致美联储重新考虑加息。二是流动性状况恶化，导致美股资金外流。目前这两种风险概率较小，并不足以让外界担心。第三种风险是市场对经济增长的恐慌足以将经济数据不佳转化为对股市整体不利的消息。“这是美股最有可能出现的风险，我们与客户的交流也印证了这一观点。这种情况下，优质大盘股的表现或相对较好，而防御性股票的表现可能更好，跌幅更小。”威尔逊表示。

　　桥水分析师预测，部分美国经济数据疲软，但不太可能呈现螺旋式恶化的走势并影响整体经济。在过去一段时间，美国风险资产的收益不错，已充分反映了市场对未来的乐观情绪。这可能导致的结果是，只要美联储宽松力度略低于定价反映的市场预期，就会导致市场出现波动。同样，人工智能取得进展带来的预期也已反映在当前相关股票的定价方面，投资者能够获取的风险溢价有限。

　　贝莱德分析师表示，市场对美联储将尽快降息的预期重燃，小盘股出现上涨。预计这种反弹不会持续太久。

　　该分析师认为，目前推动市场变化的是人工智能等结构性因素的转变。预计大型科技巨头将持续成为推动美股市场走高的关键。因此，建议继续超配美股及人工智能主题相关标的。

　　降低投资集中度

　　外资机构谨慎看待美股市场的同时，也表示了对亚洲和中国市场的看好。

　　桥水分析师表示，投资者可以逐步采取一些措施来提高投资组合的韧性，降低投资集中度。“可将投资转向处在不同经济周期的世界其他地区。我们持续看到亚洲市场的机会，亚洲经济体的央行相对独立，并且正在经历着和美国或欧洲截然不同的经济状况。通过投资经济周期同步性较低的经济体，能够起到分散化的作用。”

　　在未来投资组合的考量上，路博迈表示，对中国市场转向“增持”：中国经济政策更有可能逐步支持增长，以加快复苏步伐，提振消费者信心。值得注意的是，一些中国企业的转型可能正在展开。

　　值得一提的是，聚焦中国市场投资机会的贝莱德基金于近期将注册资本金由10亿元人民币增至12.5亿元，这是贝莱德基金成立以来第四次增资。今年以来，除了贝莱德基金之外，富达基金、路博迈基金、联博基金也相继增资。在业内人士看来，外资公募相继增资是其抢滩中国市场的一个缩影，也是在用“真金白银”来表达对中国市场的长期看好态度。