新华财经上海8月28日电（葛佳明）美东时间周三（8月28日）美股盘后，英伟达即将公布其2025财年第二财季（截至7月28日）的业绩报告。

　　在AI热潮的推动下，美股持续上涨，英伟达今年迄今贡献了标普500近四分之一的涨幅。而本次英伟达的财报将成为市场判断AI投资热潮能否持续的关键，或成为市场情绪的拐点。

　　高盛交易部门董事总经理斯科特·鲁伯纳（Scott Rubner）在报告中表示，基于期权定价，英伟达财报发布可能会令其市值出现2980亿美元的波动，股价波动或达到9%。

　　营收和利润增速或放缓

　　据Visible Alpha汇编的数据，英伟达第二财季营收将增长至286.68亿美元，较上年同期135.1亿美元的营收同比上涨112%，但增速较上一季度的262%明显放缓。

　　分析师预计，英伟达第二财季净利润将增长至149.5亿美元，同比增速为142%，较上一季度628%的同比增速大幅放缓；预计每股收益0.60美元，同比增长141.49%。这意味着，该公司或将连续第五个季度实现创纪录的营收和利润。

　　摩根士丹利在8月25日发布的研报中对英伟达的业绩表示乐观。报告认为，本季英伟达财报大概率再度超预期，市场对于公司下季度营收指引预期也将再度提高。

　　摩根士丹利分析师认为，对英伟达来说，本次财报最为关键的是平息投资者对Blackwell系列因重新设计而延期出货的担忧。预计Blackwel GPU及相关服务器组件今年四季度发货计划不会有变化。

　　Raymond James分析师Srini Pajjuri认为，Blackwell系列延期交付或许对英伟达毛利率有一定好处。

　　高盛也对英伟达的财报较为乐观，预计英伟达二季度营收和每股收益将分别达到297.69亿美元和0.68美元，分别较市场预期高出4.1%和5.9%。

　　根据FactSet数据，英伟达在过去五年每个季度的营收均超过了预期。从盈利角度来看，英伟达在过去20个季度中仅在一个季度未达到市场预期。

　　但Running Point Capital首席投资官Michael Schulman表示未来英伟达的盈利增速会因为大数定律而逐渐放缓。

　　从环比来看，英伟达的增长已呈现放缓态势。回顾过去四份财报，英伟达的营收环比增速为88%、34%、22%、18%，呈现逐步下滑态势。

　　分析师认为，成长股股价见顶的时候并不是基本面见顶的时候，而是营收增速和利润率见顶的时候，因为当营收增速放缓，市场就对其失去了想象力，投资者也不愿意再给出高溢价。

　　美国银行股票衍生品研究团队副总裁冈萨洛·阿西斯（Gonzalo Asis)在报告中表示，投资者或许低估了英伟达业绩表现不及预期的风险，当前对冲这种风险的交易更有吸引力。

　　美股或产生剧烈波动

　　英伟达今年迄今股价涨幅达到166.3%，市值涨至3.16万亿美元，为标普500指数中市值排名第二的公司，占标普500的权重达到了6.5%，因此其业绩或将对整体市场产生重大影响。

　　摩根士丹利在最新报告中预测，如果英伟达的营收超预期，AI相关股票的价格可能会有3%-15%的上涨空间。若不及预期，AI股票将下挫5%-10%，且对AI的乐观情绪也将出现逆转。

　　分析公司ORATS的数据显示，期权定价显示，交易员预计该公司财报发布后将出现9.8%左右的波动，这一波动幅度高于英伟达过去三年发布财报前的预期涨幅，也远高于同期该股8.1%的平均绩后波动幅度。

　　盈透证券策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）分析了盈透证券平台上最活跃的25种交易，其中超过70%的交易与英伟达有关。

　　从Susquehanna Financial对期权数据的分析来看，交易员更担心错过英伟达的大幅上涨，交易员认为英伟达周五涨幅超过20%的可能性为7%，而跌幅超过20%的可能性只有4%。

　　但据BMO的数据，自今年第三季度以来，科技股“七巨头”涨幅不及标普500指数中的其他493只成分股。

　　分析师普遍认为，因科技股盈利增速此前大幅领先于标普500指数，使其估值已经处于高位，但今年以来，“七巨头”和其他股票的盈利差距开始收窄。

　　根据美银的分析，“七巨头”的盈利增速将继续回落，从一季度的53%降至年底的19%。同期，其他493只股票的收益将从一季度的0%逐季上升至年底的13%。由于2024年的高基数，2025年大型科技公司盈利增速面临挑战。