①美联储9月降息或无法阻止美国经济进入衰退的风险

　　美联储官网周二公布了最新美联储贴现率会议纪要，其中显示，芝加哥联储、纽约联储的董事会成员在7月便投票赞成下调贴现率25个基点。目前芝加哥商品交易所的FedWatch工具数据显示，9月降息25个基点的概率为65.5%，降息50个基点的概率为34.5%。但美联储长时间将利率维持在历史高位，已经对美国经济造成巨大压力。瑞银将美国经济衰退的概率从20%上调至25%，美国达拉斯、里士满和费城联储的调查结果显示：美国人开始担忧经济衰退将要袭击美国，经济前景的相关指数都在下行，甚至跌入萎缩区间。目前各项数据表明，消费逐渐陷入疲软，美国6月消费信贷增加89.34亿美元，低于预期的100亿美元，也远低于经过上调的5月数据139亿美元。值得一提的是，美国6月可循环信贷（信用卡债务）意外下降了17亿美元，创下疫情崩溃以来的最大跌幅。此外，二季度持有利息的信用卡账户平均利率创下了22.76%的新高。美国个人储蓄率从超过5%骤降至3.4%，是2022年以来的最低水平，消费者越来越缺乏实际现金。同时，美国国债开始加速发行，按照美国国会预算办公室6月的规划：2024财年的赤字规模上调4080亿美元，全年赤字达到了1.9万亿美元，美国国债的加速发行会进一步抽取市场的流动性，加深美国的金融风险。

　　特许金融分析师周淳哲：即使美联储9月开始降息，降息到实体经济的传导也将有一个过程。企业看到降息，扩大生产并招聘新的岗位，到员工实际拿到工资进行消费至少有3-6个月的周期。而此前高息状态下对于消费的冲击已经进入一个恶性循环，扭转这个恶性循环需要时间。此外，降息也无法即刻缓解美国金融市场的流动性危机，在降息的同时必须叠加扩表，才能暂时缓解美债的流动性危机，延缓美国金融危机发生的时间。

　　②英伟达业绩优秀但营收展望不及最乐观预期新型Blackwell芯片生产遇阻

　　英伟达截至7月30日的2025财年第二财季财报显示，营收300.40亿美元，同比增长122%，环比增长15%，创下历史纪录；净利润165.99亿美元，同比增长168%，环比增长12%；不按照美国通用会计准则的调整后净利润为169.52亿美元，同比增长152%，环比增长11%。公司预计第三季度收入将达到约325亿美元。虽然分析师平均预期为319亿美元，但预期区间高端达379亿美元。该公司还表示，其备受期待的新型Blackwell芯片在生产过程中遇到困难，这令该股盘后下跌。继2023年上涨239%之后，该股今年截至周三收盘已上涨逾一倍。英伟达是今年标普500指数中表现最好的股票，涨幅超过了所有其它半导体股，公司市值超过3万亿美元，几乎相当于排在其后的10家最大芯片制造商市值总和。

　　特许金融分析师周淳哲：英伟达公布业绩之后的股价下跌主要是由于对下一财季的业绩指引未达到最乐观的分析师预期。英伟达约40%的收入来自大型数据中心运营商，如Alphabet旗下的谷歌和Meta Platforms等公司，这些公司正在向人工智能基础设施投入数百亿美元。尽管Meta和其它公司在本财季增加了资本支出预算，但人们担心，正在布局的基础设施数量超过了目前的需求，从而会使得大型数据运营商之后调整资本支出。此外，虽然英伟达已经把Blackwell样品发给合作伙伴和客户，计划第四季度开始批量生产，预计销售额将达到数十亿美元，但在实际生产过程中也会产生各种问题，是否能按时交付也会在很大程度上影响业绩和股价。

　　国都证券投资顾问陈兆凌：英伟达最新财报或影响芯片行业的整体预期，A股的AI算力板块近期出现调整。

　　③IDC上调全年全球智能手机出货量预测苹果进军印度流媒体市场

　　国际数据公司（IDC）周二表示，随着消费电子需求复苏，生成式人工智能功能吸引更多买家，上半年智能手机出货量出现强劲增长。他们将今年全球出货量的预测从同比增长4%上调至同比增长5.8%达到12.3亿部。今年一季度全球智能手机出货量同比增长12%，二季度同比增长9%，这让人们对今年下半年的前景更加乐观。此外，苹果将于北京时间9月10日凌晨举办新品发布会，预计将推出新款iPhone，生成式人工智能功能预计将成为一大看点。IDC预计，得益于Apple Intelligence，苹果手机销量的增长轨迹将在2025年有所改善，年增长率将达到4%。此外，苹果公司正在与印度第二大电信运营商巴蒂电信合作，进军印度流媒体市场。Apple TV+主要是英语内容，并且在印度总计高达280亿美元的媒体和娱乐市场中占有一席之地。其主要竞争对手包括奈飞、亚马逊旗下Prime Video、迪士尼为印度市场量身定制的Disney+ Hotstar以及印度亿万富翁穆克什·安巴尼旗下的JioCinema。

　　特许金融分析师周淳哲：苹果的业绩和股价能否再创新高取决于被给予厚望的销售预期能否达到。在影像等功能已经“内卷”到极致的情况下，手机厂商也确实需要一些全新的功能来吸引用户，这也让AI功能成为各国内外手机厂商下一阶段的竞争焦点。而此前发布的Google Pixel 9 AI功能全部超实用，Google可能是目前在AI领域走得最远的手机公司，从云端到端侧，Google已经提供了多种不同的AI功能。因此，苹果AI手机的销量也会受到国内外手机厂商的挑战。苹果与巴蒂电信的合作使得这家美国科技巨头的流媒体服务能够接触到世界上人口最多的国家的众多网络娱乐消费者，这也将成为苹果业绩新的增长点之一。

　　国都证券投资顾问陈兆凌：终端等产品迎来迭代期，AI赋能是主要逻辑。可以继续关注A股消费电子板块机会。

　　④伯克希尔·哈撒韦市值突破1万亿美元继续减持美银

　　伯克希尔·哈撒韦公司市值隔夜收盘首次突破1万亿美元，为美股第七家总市值超过1万亿美元的上市公司，而且是唯一一家非科技公司，为董事长巴菲特周五生日提前献礼。今年以来，伯克希尔股价上涨了28%，总市值累计增加了约2180亿美元，这一数字比美国运通、麦当劳、思科系统、富国银行等美国各行各业标志性公司各自的总市值还要多。巴菲特持有该公司约15%的股份，价值1450亿美元。伯克希尔·哈撒韦公司最近在递交给美国证券交易委员会的文件中披露，在削减了对苹果公司和美国银行的持股后，公司大幅增持了美国短期国债，目前公司拥有的债券甚至比美联储还多。 巴菲特在8月23日-27日期间再度抛售美国银行约2466万股，套现金额达9.82亿美元。自今年7月中旬以来，其累计减持美银股票达到54亿美元左右。至此，伯克希尔对美国银行股票的持有数量已经降至9.04亿股；按照隔夜收盘价39.96美元/股算，持有市值约为361.24亿美元。有分析人士认为，按照之前的习惯，巴菲特此轮减持可能尚未结束，后续还会继续卖出。但也有分析师称，此次减持应该是其调整仓位的正常操作，与此前减持苹果相似，通过减持股份套现，进行后续的投资或回购。

　　特许金融分析师周淳哲：虽然在美国银行的业绩公布后，多家投行纷纷上调其目标价，但巴菲特继续减持美银的行为表现出他的谨慎态度。这种与场普遍乐观情绪相反的操作，再度体现了巴菲特一贯的投资策略，即在利好消息的高点进行部分获利了结，以规避可能的未来风险。巴菲特的投资风格是“以合理的价格买入优秀公司”，即使公司成长前景依然美好，但如果估值超过其认为的合理范围，他也会毫不犹豫选择获利了结，坚决不追高，哪怕失去股价再创新高所贡献的投资收益。因此，巴菲特稳健的投资风格，在经济面临陷入衰退风险的时候，更能凸显其卓越的投资管理能力，伯克希尔股价也首次突破万亿大关。

　　⑤Costco会拆股吗？周二股价曾突破900美元市值超4000亿美元

　　Costco股价虽然隔夜随大盘下挫2.29%至888.05美元，但周二收盘价高达908.9美元。今年，多家消费者公司进行了股票分拆，其中包括沃尔玛和Williams-Sonoma。Costco由于股价上涨和零售投资者的可负担性，可能成为下一个进行股票分拆的公司。机构称，Costco或将加入股票分拆潮给予投资者新机遇。Oppenheimer的分析师Parikh认为，Costco自2000年以来未进行过股票分拆，现在可能是时候了，尤其是考虑到其股价超过900美元。此外，Costco的新管理团队可能更愿意进行变革。Parikh还指出，Costco受益于消费者在通货膨胀和高利率环境下寻找高性价比商品的心态，这有助于公司业绩的提升。尽管分析师普遍看好Costco，但其股价已接近目标价，股票分拆可能成为吸引投资者的额外因素。

　　特许金融分析师周淳哲：Costco的高性价比产品在美国经济陷入疲软的时期获得了广大消费者的青睐，股价由此创了历史新高。股价上涨可能是拆分的一个重要原因，因为拆分使股票对个人投资者更加实惠，而拆分后的股票价格更容易被潜在股东所接受。