美国东部时间8月28日美股盘后，英伟达公布了2025财年第二财季（截至2024年7月28日）的财报，多项财务数据表现亮眼。其中，收入为300.4亿美元，同比增长122%，环比增长15%；净利润为165.99亿美元，同比增长168%，环比增长12%。

　　分析人士认为，下半年大厂或依然会在AI方面加大投入，积极的资本开支计划或大量会流向数据中心、算力等方向，行业景气有望持续。

　　产业链业绩亮眼

　　受行业景气度提升影响，英伟达产业链指数以中际旭创、沪电股份、胜宏科技为首的多只成分股中报数据表现强劲。

　　中际旭创上半年实现营业收入107.99亿元，同比增长169.70%；实现归属于上市公司股东的净利润23.58亿元，同比增长284.26%，创下上市以来新高。公司业绩增长主要得益于上半年全球CSP厂商对算力基础设施建设的资本开支持续增加，400G和800G等高端产品出货比重快速提升以及持续降本增效。

　　沪电股份上半年实现营业收入54.24亿元，同比增长44.13%；归母净利润为11.41亿元，同比增长131.59%。2024年上半年，受益于人工智能、高速运算服务器等新兴计算场景对PCB的结构性需求，公司业绩实现增长。

　　胜宏科技上半年实现营业收入48.55亿元，同比增长32.29%；归母净利润为4.59亿元，同比增长33.23%；经营活动产生的现金流量净额为6.54亿元，同比增长40.43%。公司营收净利双增，主要原因包括已并表的MFS集团营收增长、AI算力等高端产品量产、降本增效等。

　　华福证券电子首席分析师陈海进认为，近期产业链上下游公司陆续在业绩会上对AI算力需求做出乐观展望，后续应关注相关指引为A股算力板块带来的催化。

　　风险与机遇并存

　　目前，市场普遍担忧下一代AI芯片Blackwell的实际出货情况。英伟达表示，公司在本季度交付了Blackwell芯片的样品，并对产品进行了改进，以提高制造效率。黄仁勋在财报后的电话会议上也确认了Blackwell芯片将在四季度开始量产并发货。电话会后，英伟达美股盘后一度跌超6%。

　　招银国际电子元器件团队认为，英伟达盘后股价下跌的原因是投资者有三点担忧：一是Blackwell系列延迟出货的影响，二是公司未来毛利率的走势，三是供需达到平衡的不确定性。

　　摩根士丹利分析师Sharon Shih及其团队此前发布研报称，在对芯片、服务器等主要供应商进行一系列调查后，其预计英伟达的Blackwell GPU及相关服务器组件的2024年第四季度发货计划不会有变化。

　　光大证券电子通信行业首席分析师刘凯表示，A股多家英伟达供应链公司2024年上半年业绩实现强劲增长，后续看好英伟达产业链机会，重点关注光模块、铜连接和PCB方向。