8月26日消息，拼多多于美股盘前发布了截至6月30日的2024年第二季度财报。本季度，拼多多总营收为970.6亿元，同比增长了86%，但低于市场预期的999.85亿元；归属于拼多多普通股股东的净利润为320.1亿元，同比增速达到144%。

　　在这样一份营收不及市场预期，且管理层主动释放“风险”因素的财报下，拼多多美股开盘暴跌超26%，股价一度下探至102.8美元/股。

　　无论是在财报里，还是财报电话会上，拼多多管理层屡次强调，过去一个季度公司的收入增速显著下降是由于竞争加剧和外部挑战。从长远看，未来拼多多收入增长和盈利能力还将不可避免地面临压力。

　　“平台的整体规模已经具备了相当的体量，完善生态建设并非一夕之功。管理层已达成一致共识，做好了牺牲短期利润，长期投入的准备。”拼多多集团董事长、联席CEO陈磊如此表示。

　　国内主站增速不及预期，全球化业务不确定性加剧

　　营收不及预期的主要因素，来源于其国内主站的收入放缓。

　　具体到各项业务看，二季度拼多多在线营销服务和其他服务（广告）收入为491.2亿元，同比增速为29%；交易服务收入（佣金）为479.4亿元，同比增长234%。

　　外界已经习惯于对拼多多高增速的高预期。上一季度，拼多多的广告收入增速在56%，再往前一个季度，增速也在57%。本季度该项业务增速腰斩至29%，差距明显。

　　事实上，每年一季度都是电商的传统淡季，而包含一部分618营销节日在内的第二季度，获得29%的增速的确不算理想。据拼多多披露，618期间，百亿补贴的商家数量同比增长九成以上，农产品商家数量同比增长83%，数码、家电、美妆等多个类目的商家数量均保持高速增长。

　　财报后的电话会上，拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻强调，过去几个季度里，电商竞争一直在加剧，在这样的激烈竞争环境中拼多多的收入增长可能会放缓，表明高收入的增长是不可持续的。随着消费者需求趋向多元化，各个电商平台都在积极调整自身策略，每家平台都有各自的资源和实力，他们都投入了大量资源。

　　此前国内电商平台曾纷纷跟进拼多多的低价策略，但618之后，“低价牌”也变得不再有效，淘天、抖音等平台主动退出“低价战争”，改回追求GMV（商品交易总额）增长，对用户权益、服务、体验与商家策略层面进行投资优化。当竞争对手主动放下姿态时，拼多多无疑会感到更多压力。

　　另一方面，拼多多的佣金收入增速继续远超广告业务，并且整体规模进一步逼近后者。“交易服务”收入构成中，主要包括Temu收入、多多买菜佣金收入以及部分国内的佣金，其中最主要的增长无疑来自于Temu的业绩贡献。但目前Temu仍然看不到盈利的前景，只能作为未来增长点拉高投资者的估值预期。

　　财报电话会上，陈磊用“更大的不确定性”来描述了全球化业务。

　　尽管当前多多跨境已经进入全球70多个国家市场，业务的形态还在不断迭代，但外部竞争同样在加剧。同时，非正常的商业因素干扰也在变多，未来业务发展的不确定性显著增加，收入逐渐放缓将是必然结果。

　　当前处于投入期，仍需牺牲短期利润

　　拼多多管理层曾多次强调，过去几个季度的利润增长不应作为长期指导，这是公司在商业投资和财务报告周期之间不匹配的结果。

　　陈磊表示，当前拼多多已经进入了一个新的投资阶段，完善生态建设并非一夕之功，但管理层已达成一致共识，做好了牺牲短期利润，长期投入的准备。接下来，拼多多将通过“大力的扶持”和“坚决的治理”双项并举，继续投资建设平台生态。

　　一方面，拼多多将投入百亿资源包大力扶持具有产品、技术创新能力的新质商家、新质产业带，大幅减免优质商家的交易手续费，未来一年里预计减免100亿元。为了满足消费者日益多元化的需求，拼多多要释放利润、回到根本，提升平台供应链上行的质量和效率。

　　最近，拼多多先后向商家推出资源位技术服务费、推广软件服务费可退权益。以技术服务费为例，用户在活动期间取消、退款的订单，以及确认收货后的退款订单，商家均可享受上述服务费退返权益。这部分举措的初衷是为商家减负，提高服务费的流转效率，提升平台的良性运营。

　　另一方面，拼多多也将继续加大对运营、技术的投入，进行平台和商家的生态治理，打击不法作弊商家，推动产业带去芜存菁，持续优化升级供应链。

　　本季度，拼多多的研发投入达到29亿元，同比增长6%，主要源于在运营和研发上进行新一轮的投入。

　　赵佳臻表示，在这个过程中，牺牲短期的利润是必须的，管理层已经达成共识，愿意为长期的健康付出巨大的当下代价。未来几个季度的利润也许会有波动、反弹，但长期利润降低的趋势是不可避免的。

　　这个思路也与竞争对手一致，只有投资供应链和商家，提升消费者体验和购买频次，最终才能推动GMV的增长。只不过，电商平台之间的竞争战线要再次拉长了。

　　本季度，拼多多收入总成本为337亿元，同比增长80%，主要原因是履约费和付款处理费的增加；运营费用总额为308亿元，同比增长了48%，主要由于销售和营销费用的增加。

　　截至6月30日，其现金、现金等价物和短期投资为2849亿元，而截至2023年12月31日为2172亿元。

　　尽管一个季度创造300多亿元的利润，账上拥有超过2800亿元现金，但拼多多认为公司在多线都还面临着激烈竞争，整体仍处于投入阶段，未来几年不会进行回购或分红。