好未来正在稳步走出亏损泥潭。

　　8月1日晚，好未来最新财报显示，截至2024年5月31日，该公司2025财年一季度营收实现4.14亿美元，同比增长50.55%；净利润1140.2万美元，上年同期净亏损4503.7万美元，同比增长125%，实现扭亏为盈。

　　就在前一天，新东方也交出最新“成绩单”，同期单季度营收11.367亿美元，同比上升32.1%；净利润2700万美元，同比下跌6.9%。

　　对比来看，好未来的营收规模虽然只是新东方的36%，但增速高出不少，利润表现更为突出。相比新东方的跨界转型，好未来相对更聚焦于教育的老本行。

　　剥离学科培训后，好未来目前的业务分为三大块：一是学习服务业务，这是该公司的创收主力，涵盖素质教育、国际教育、海外业务等。其中，素质教育由“学而思素养”和“学而思网校”两大品牌提供，构成学习服务的主要收入来源。海外业务以Think Academy品牌服务美国、新加坡、日本等市场。

　　界面教育对比了学而思素养和学而思网校，两者均提供素养课，但内容和形式有差别，前者采用线下面授，后者为在线直播或录播。

　　内容方面，两者均提供编程机器人、科学及人文课程，而线下课新增研学和围棋，线上课新增国际象棋和博物。有用户在社交媒体上表示，即使是同类课程，二者讲课的方式和角度也会有所差异。

　　二是以学习机为主的内容解决方案，此外还有学科类和非学科类的教辅出版物；三是向第三方机构提供技术解决方案，指面向教育机构提供技术产品和服务，产品涉及课堂、公司发展、教学支持和学习中心管理等环节。

　　最新财报未披露各业务数据，但好未来在当晚财报会上透露，学而思素养约占总收入的30%，保持高增长，收入占比有所提升；网校收入占15%至20%；学习机收入实现两位数增长，销量10万台左右，高客单价机型占比高。

　　学而思线下学习中心网络的扩张和入学率的增加，带动学习服务业务增长。

　　截至财季末，学而思线下网点达400多家，较2024财年一季度末相比翻倍。按照开始付租金的口径算教学点，一般教学点需要一个季度来招聘、装修、准备好营业，教学点间开业后爬坡期可能会有比较大的差异。

　　好未来认为线下小班有一个可行的商业模式和清晰的未来发展路径。

　　自2022年以来，该公司陆续发布多款教育智能硬件设备，先后推出讲题机、学习机等智能硬件，且自研数学大模型MathGPT用于其硬件，搭载大模型的答疑工具已开放使用。

　　在今年的2024世界人工智能大会上，学而思表示，将向全行业开放三项最重要的核心AI能力，即解题、讲题和批改，各界硬件厂商，像AIPC、手机、Pad、汽车等行业都可以合作。

　　“学习机商业模式以及硬件和渠道成本相对稳定，销量越高更好摊薄成本。”好未来在财报会上称，本季度是学习机淡季，所以学习机盈利能力没有去年最好的一两个季度好。当被问及是否考虑做非学习机硬件时，好未来称此前做过思维机，但收入贡献小，主力贡献还是学习机。

　　支出方面，好未来2025财年一季度的运营成本和费用为4.321亿美元，同比增长26.3%。其中，营业成本2亿美元，同比增长43.4%。销售及营销费用、一般及行政开支分别为1.224亿美元、1.097亿美元，同比增加25.4%、4.5%。

　　2025财年一季度分配至相关营业成本和费用的股权激励费用总额下降至1820万美元，上一财年同期为2550万美元，同比下降28.6% 。

　　截至5月31日，好未来现金、现金等价物和短期投资合计余额为34.19亿美元，而截至2月29日的余额为33.03亿美元。

　　美东时间8月1日收盘，好未来报9.08美元/股，跌9.38%，总市值54.99亿美元。