众所周知，美国目前是世界上最大的大豆生产国。根据美国农业部最新发布的产量报告，2018/19年度美国大豆产量预计为45.44亿蒲式耳，平均单产已经达到3500公斤/公顷，相比之下，国内大豆平均产量只有2000公斤/公顷，相差1500公斤/公顷。

目前全世界大豆产量最高的四个国家分别是：美国 9000万吨，巴西 6800万吨，阿根廷 5000万吨，中国 1500万吨。而我国一年大豆需求量超过9000万吨，每年需从巴西、阿根廷和美国进口8000万吨左右。而美国、巴西、阿根廷种的都是抗除草剂转基因大豆，我国大豆产量上不去的原因除了耕地资源和农业生产方式以外，就在这个抗除草剂转基因大豆。

美豆增产的秘密

自从上个世纪80年代以来，美国大豆无论单产还是总产，都呈现出台阶式增长的格局。美国大豆之所以能有今天这么高的产量，既拜其独特的自然地理条件所赐，又离不开其几十年如一日，科技的不断创新。

美国中部一望无际的大平原，为农业的发展提供了得天独厚的优势，也为农庄大规模机械生产提供了可能。如此规模的大豆种植，一种就是几万亩，依靠人工除草显然是天方夜谭，否则需要多少人力？但又不能因噎废食，杂草会和大豆争夺营养。原本一亩地产三四百斤的，不除草最多只能收一两百斤，所以用除草剂是唯一的选择。

除草剂有各种各样，其中最常用的是孟山都发明的草甘膦，它通过抑制合成芳香族氨基酸过程中的酶，从而使植物不能合成芳香族氨基酸，进而抑制蛋白质合成，这样杂草的新生芽就枯死了。

但好景不长，正当人们沉浸在丰收的喜悦中时，草甘膦的弊端也在渐渐浮出水面。草甘膦在杀灭杂草的时是无差别打击——同样也会阻碍大豆蛋白质的合成，而这严重制约了大豆产量的进一步上升。

上世纪90年代，同样由孟山都公司，从矮牵牛中克隆获得了抗草甘膦基因，导入大豆基因组中，进而培育出抗草甘膦大豆品种。这种抗草甘膦的转基因大豆有耐草甘膦基因，因而对草甘膦有高度耐受性。在大豆农田中施用草甘膦除草剂，不会影响大豆产量，其他的一切杂草则会被草甘膦杀死。

大豆产量所面临的一切问题得到了完美解决，美国转基因大豆成为了豆中之王，而现在孟山都的转基因大豆已经研制到了第三代，预计今年10月前在巴西上市。而草甘膦等农药早已被孟山都去产能化，反被我国的农药厂商捡了漏。

农药大国撞上行业景气高峰

就全球的草甘膦生产格局来说，我国从 2007 年起超越美国成为全球最大的农药生产国，而孟山都公司在 2008 年投资 2 亿美元将自身草甘膦产能扩产20%之后就未再进行扩产。目前来看，全球草甘膦产能能否增长主要看中国产能的释放。

但是在近几年经济转型、环保力度明显增强下，草甘膦产业的环境整治措施迅速落地，直接导致原料端的甘氨酸产能迅速萎缩。我国草甘膦产能预期未来很难再获得迅速扩张，如此也就意味着全球的草甘膦生产格局将趋于稳定。

而环保趋严的压力对现有积极进行环保投入的龙头企业而言则是重大利好，因为行业集中度得到了有效提升。目前来看，以兴发集团、新安股份、江山股份等为代表的前五位草甘膦龙头企业，市场份额已占到行业产能的 64%。

并且由于近年来全球贸易体制的变革，以及在今年大豆供给收紧和需求刺激下，草甘膦产业有望攀升至新一轮景气高峰。在产能受限而需求预期增强下，对草甘膦的龙头上市公司来说，业绩弹性必然会得到进一步增强。一方面得益于开工率的提升，单位产能的盈利能力也有望随之提升。另一方面则是量价齐升，更有望带来净资产收益率的大幅走高，从而驱动着估值重心迅速上移。

相关标的

兴发集团：主营业务为磷矿石开采及销售，磷化工产品及其他化工产品的生产和销售。

江山股份：从事以除草剂、杀虫剂为主的农药产品,以特种化学品、化工中间体、氯碱、新材料为主的化工产品,以及热电联产蒸汽等产品的研发、生产和销售

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（来源：和信证券投顾的财富号 2020-08-18 11:18） [点击查看原文]