无需担忧5月资金面收紧 货币政策才是关键变量
近期，市场对5月流动性缺口讨论较多。由于5月是传统的汇算清缴阶段，企业缴税增加，财政存款会出现上升，叠加5月份地方债发行量会上升，部分投资者担忧5月市场流动性可能边际收紧，导致利率波动性增强。不过，综合市场分析观点来看，历年5月资金面普遍稳定，预计今年也将大概率保持平稳：首先，5月地方政府债券净供给量可能低于市场预期，不会对市场产生过大扰动；其次，财政存款的上升不会如去年那般显著；最重要的一点是，货币政策态度并未发生变化，无需担忧资金面收紧。