C919国产商用客机试飞成功，A股投资机会！

市场消息：据新华社 7 月 24 日报道，C919 六架试飞机已完成全部试飞任务，标志着 C919 适航取证正式进入收官阶段。作为新研客机取证工作的重要内容，试飞能够验证飞机的设计思想、技术路线、安全性及可靠性，是验证新研客机符合适航条款的重要方法，随着 C919 适航取证进入收官阶段，国产大飞机商用化进程有望加速推进。大飞机产业链涉及研发设计、飞机制造、运营使用和衍生服务等多个环节。

飞机产业链：
机体、发动机、机载设备价值占比分别为 30%-35%、20%-25%、25%-30%、10%-15%。
机体部分，目前 C919 的机体材料仍以进口为主，机身研制主要由航空工业集团下属公司承担；
发动机部分，目前 C919 配装 LEAP 发动机，未来或将换装国产 CJ-1000A 发动机；
机载设备部分，目前 C919 的机载设备供应商主要是中外合资的项目公司。

大飞机国产化的基本思路是“中国设计、系统集成、全球招标，逐步提升国产化”，随着国产大飞机的批量交付和国产化率提升，产业链各环节将持续受益。

2022年7月19日，在C919大型客机六架试飞机圆满完成全部试飞任务，国产大飞机C919全球订单已超1000架，C919大飞机即将进入量产

一般大型客机中，机体结构系统成本占比36%，发动机系统占22%，航电系统占17%。假设航发系统和机电系统所占整机价值量比重为40%，则预计未来20年的我国民航发动机市场空间或接近4200亿美元

C919的十大核心系统中国占多少？如今的C919国产化率高达60%，远超项目启动之初10%的标准。而商飞官方的最终目标是要实现100%国产化。

国产大飞机“三剑客”：C919、运20、AG600。大飞机一般是指起飞总重超过100吨的运输类飞机，包括民用运输类飞机和军用运输类飞机。目前，中国最新国产大型客机C919、大型军用运输机运 20“鲲鹏”和水陆两栖飞机AG-600“鲲龙”共同组成了中国大飞机“三剑客”

国防军工市值：截止 7 月 22 日收盘，从申万国防军工板块个股 PE 的历史百分位数据看，99 家公司中共有 52 家 PE 处于 40%的偏低历史百分位以下，其中海特高新、宏达电子、中航电测、高德红外、中国海防、七一二、海格通信等公司处于历史极低水平，内蒙 一机、星网宇达、振芯科技、中直股份、中国卫通、三角防务、派克新材等公司 PE 处于历史偏低位臵。

军工板块成交活跃情况：本周军工板块股票交易活跃度与上周基本持平，本周三（7 月 20 日）板块的总成交量为本周内最高水平，约为 25.5 亿股，本周三（7 月 20日）军工板块的总成交金额达到本周内最高水平，约为 449.4 亿元。 截止至周五收盘，申万国防军工板块 PE(TTM)为 58.80 倍，各子板块中航空装备为 62.79 倍，航天装备为 58.87 倍，地面兵装为 57.30 倍，军工电子 44.21 倍，航海装备 172.37 倍。目前申万国防军工指数过去十年的 PE(TTM)分位数为 27.15%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备 PE(TTM)分位数分别为 25.59%、21.68%、35.55%、11.52%、81.05%。

板块建议：马上进入8月份，面临军工板块行情的老周期，八一建军节、十一国庆节，在这两个阶段期间众所周知该板块逐渐会有行情，行情大小由市场决定！从上述行情交易来看，板块成交相对活跃，目前能开始跟踪吗？无价值、不成长，巨大的成功往往是从早期开始挖掘。军工有价值吗？有价值，军工同样也是高成长行业，投资就是投资国运，国家的强化势必会面临更大的挑战，军工是内在的硬实力，是保障，所以也是高成长行情，所以我认为在A股市场做投资，一定要有大格局思维，把二级市场看出一级市场来投资。

核心股票
振华科技：军工信安龙头，其中高新电子及新能源为公司核心业务板块，振华科技是母公司中国振华下属唯一上市平台，在电子信息集团改革的背景下，考虑集团将公司定位为军工信息安全国产化唯一平台，公司承担芯片国产化的核心任务，芯片国产化进口替代万亿空间，为公司业绩主要成长驱动
中航重机：航空结构件平台龙头，公司是中航工业集团航空结构件专业化平台，聚焦锻造和液压环控两大主业，航空锻造赛道高景气，未来十年军民用航空锻件市场合计超6000亿。
爱乐达：公司主要从事飞机零部件及发动机零件的生产，参与C919飞机零件的生产，曾获获得中航工业下属飞机制造单位“优秀供应商”荣誉
豪能股份：公司产品包括飞机机头、机身、机翼、尾段等各部位相关零部件，主要应用于各型军机、民机及无人机。公司目前有为C919提供零件
中航沈飞：C919后机身前段和尾椎及尾翼等
中航西飞：C919最大的机体供应商、高升力系统
洪都航空：C919前机身和中后机身
中直股份：承担C919翼身整流罩、垂直尾翼、前起落架和主起落架舱门等研制任务
航发动力：发动机国产化配套
高德红外：高德红外是国内规模最大的红外热像系统生产厂商，在全球测温性红外热像仪领域排名第4；唯一一家向我军提供主战武器系统的民营企业
派克新材：机体结构和航发关键零部件
紫光国微：国产特种芯片龙头，特种装备高增长细分赛道的核心卡位企业
航天彩虹：实控人为中国航天科技集团;公司作为我国无人机行业的领导者。审美偏好分析：科幻战争、想象力、飞机、军工下游
西部超导：为C919飞机提供钛合金棒材，为国产发动机提供高温合金
迈信林：机加件、锻铸件，掌握了航空发动机关键零部件技术，担多种型号航空航天零部件的工艺设计、加工制造，涉及飞机机身、机翼、尾翼、发动机、起落架、机电系统、航电系统等，成为了同时具备机体零部件、发动机零部件和机载设备零部件综合配套加工能力的民营航空航天零部件制造商，成功取得军工业务相关资质。
立航科技：飞机地面保障设备第一股，我国军机地面保障设备主要供应商
广联航空：承担百种大飞机零部件制造
（部分资料来源于中泰证券）
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