$北证50(SZ899050)$$常辅股份(SZ871396)$$方正阀门(SZ920082)$自2021年11月15日开市以来，经过三年的艰苦创业、奋力拼搏，北交所已成为服务创新型中小企业的主阵地和助力新质生产力发展的市场典范。尤其是经过去年底的那一波大涨，以及今年9。24以来的这波更大幅度的上涨行情，北交所的知晓度、参与活跃度都大大的迈上了新台阶。但是，未来加快实现高质量发展，也面临一些亟需关注解决的问题，仍然要以落实今年三中全会关于进一步全面深化改革要求为契机，加大改革创新力度，实现更大突破、发挥更大作为，助力投资者奔向财富大门。

一、显著成绩

1、上市公司：从首批的81家已扩容至262家，且上市审核标准提高，对营收和利润规模要求进一步提高。专精特新企业（行业小巨人、单项冠军等）占到5—7成。

2、IPO数量：今年前11个月IPO公司数量占A股市场总量比例24%（约四分之一）；

3、投资者：现有合格投资者数量达到760万户，公募基金、私募基金）加大布局， 其中，公募产品11月底共63只、总规模178亿元（实际持仓规模不详）。

4、日交易额：交易额明显放大，全年日均交易额为122.74亿元，其中，11月6日最大日交易额617亿元， 9月12日最小日交易额18.6亿元。

二、困难问题

1.部分公众的错误认识有待澄清引导。由于北交所涨跌幅+-30%，前阵子集体连续大涨后，部分公众错误认为北交所股票，类似主板的垃圾股、微盘股、低价股，被错误归入“炒小炒差”，而没看到北交所的股票大多属于“专精特新”科技中小企业这个特征，公司规模小，但不是差，而且多数公司具备较好成长性、大多数稳定盈利。我没有精确统计，自认为整体上比主板上多数的中小企业财务指标要更好。北交所股票如果大涨，不能说成是炒小炒差。而且要特别说明，9月底以来这波上涨是建立在年初以来大幅下跌后的报复性反弹大涨，相比主板前期它跌得更多、弹得也更高。

2.今年的年度涨幅在全A垫底恐难逆转。截至12月27日收市，北证50今年仅微涨1.07%，相比上证、深证、创业板、科创板涨幅明显偏后。这对北交所的宣传推介，是很不利的。尤其是，对很多去年就参与北证市场的指数基金来说，年度业绩明显要落后其他指数投资基金，对未来吸引更多的投资者投资北证，是一个较大的负面信息。

当然，如果是从9月低点反弹幅度计算，北证指数从最低点（594点）到最近收盘（1094点）反弹涨幅达到84%左右，还是显著高于主板市场的。同期，上证从最低点（2635点）反弹（3400点）涨幅29%。

下周还有两个交易日，所有具有情怀的北证投资者真要格局起来，不要把一个刚刚起来的市场给搞糟了，那么就还有希望逆转垫底的尴尬局面。

3.北证50指数样本股票中的前几只股票市值畸高对指数影响畸大。目前（27日），北证50只样本股票的流通市值为1536亿元，贝特瑞、曙光数创、锦波生物、华岭股份四只股票的流通市值就达530亿元，接近总流值的三分之一，尤其是贝特瑞1家占到总流值的15.4%，虽然我在网上查询到，实际指数编制中考虑了单个样本股票市值权重不能超过10%，前五大样本股票市值不超过40%之类的会进行修正调整，但是其对指数的影响还是太大。可能，还需要进一步研究论证，作进一步的修正，控制在更合理水平。目前，由于贝特瑞年度表现不佳（所处锂电行业偏弱），为下跌4.9%，而北证50指数微涨1个多点。

4.现行的缴款打新规定不利于市场的长期稳定发展。北证市场对新股申购采取的是过去主板使用的缴款打新的规定，个人猜测这可能源于前些年北证市场参与度不高、新股上市后难以保证溢价，为防止因部分中签者放弃申购影响股票正常发行而确定的。但是，如今北证市场的活跃度已经上来了，这一制度安排实际上助长了部分专注打新投机套利的风气盛行。以周四首发上市交易的方正阀门为例，上网发行3163万股，发行价3.51元，募集资金1.11亿元，但是申购日冻结申购资金达到3761.28亿元，超额冻结资金3000多倍。这里面有很大一部分可以没有北证股票持仓市值。而且对于有持仓市值的北证投资者来说，如果向参与它的申购，需要卖出现有持仓股票，据说需要缴款178万才有望中签100~200股。像我这种不加杠杆的，长期死多头，需要清仓股票去申购、还不一定中的到。这对北证市场现有流动性紧张就是不利的。所以，迫切需要加快改革。

    三、几点建议

    1、科学全面看待北证市场，进一步凝聚支持北证市场繁荣发展合力。三中全会审议通过的改革《决定》提出：“构建同科技创新相适应的科技金融体制，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策。”北交所应该坚定扛起这个使命，让符合新质生产力方向、具有高成长性的、被市场错杀的优质股票，应该让其股价有高于市场平均水平的溢价。比如，核能、核聚变，属于支撑AI能源消耗、未来能源方向的，就应该得到市场尊重。其他的，如人工智能、人形机器人、低空经济、生物制造等。

2、北证市场的年度表现，应该要总体高于主板市场。否则，新兴交易所的吸引力何在。这方面，北交所及有关管理层要给予更多的关心支持，如果北证的挣钱效应不强，这本身就不对的。我觉得，对北交所的考核，应该将北证50指数年度涨幅作为一个重要的指标之一，与同期上海、深圳主板，或者创业板、科创板进行比较。

3、北交所的一些基础的运行机制还需要加快研究、不断完善。比如，降低北证投资者门槛，取消打新缴款规定，改为北证持仓市值打新；指数样本设置调整更加具有代表性，防止畸重现象；相关参与的指数基金，投资品种是否可以放宽到指标股之外的优质北证股，等等。

最后，衷心感谢北交所！总体上，北交所短短三年做很不错了。说心里话，我是北证投资的受益者，我提的这些建议不一定科学，因为一些数据掌握不一定全面，可能导致观点不准确、甚至错误，敬请批评指正。但我真心希望北交所越办越好，办出与沪、深不一样的特色和水平，让更多的投资者都来投资北证、支持北证上市公司的发展，大家共享繁荣，早日实现财富自由的梦想！