4月保费成绩单出来,这家企业完成了自我救赎
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4月保费成绩单出来,这家企业完成了自我救赎
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发表于 2019-05-16 18:38:16 股吧网页版
4月保费成绩单出来,这家企业完成了自我救赎

四大上市保险公司4月保费情况

就在昨天,四大上市保险公司的四月份保费收入终于出炉了,整体情况入下,

从上表大家可以看出,除了国寿大幅收入大幅下跌以外,其他三家的保费收入都有了比较明显的回升,其中太保在经历前三个月的低迷后,四月回暖明显,其中跟上年的低基数有关,同时也验证了我之前提到的业绩平滑假设

中国人寿在经历了前三个月的高速增长后,4月一下子就慢下来了。

熟悉我的朋友应该知道,保险行业里面的公司,我是不建议大家配置中国人寿的,因为企业的经营比起另外几家保险公司实在差太远。

大家可能觉得这个增速比较一般,但如果对保险公司一季报有印象的朋友,应该知道像平安在一季度新保单没增长的情况下,新业务价值依旧取得不错的发展,背后的原因就是价值率的显著提升。

如今4月保费收入进一步增长,在保单价值率稳定提升的情况下,新业务价值的提升值得期待。

受到这个“隐性利好”的影响,今年截止到今天,保险主题指数上涨了25.33%,在国寿新华和太保的PEV依旧低于1的情况下,小幅跑赢大盘。

接下来我们再具体看看每个公司的情况。

各公司简要分析

先从平安开始说起,作为信息披露最丰富的龙头企业,平安1-4月的细分保费收入情况大致如下,

寿险业务的保费收入呈现逐步回升的现象,且2月以来寿险业务的单月同比基本保持2位数的增长。

新业务增长方面累积增长虽然还处于负增长阶段,但主要是开门红的坑挖的比较大(背后原因则是大幅缩减理财险销售的原因)。

后续2月和3月的个险新业务已经有所增长。

4月增长回落,目前推断跟3月的业绩冲刺有关,后续5月和6月可以继续保持关注。

财险方面有所波动,最近一两年财险的增长大概率会比较艰难,因为财险高关联度的汽车销售明显下滑,所以财险的销售也必然承压。

不过,如果我们细分来看,平安的汽车险销售状况还是相对较好,

从上表我们可以看到,平安财险4月的增长主要是受非机动车险所拖累,车险的增长依旧比较稳定,而意外险和健康险则继续保持高速的发展,整体来看平安的业绩体现了龙头大哥的稳定性。

除了平安外,另外几家保险公司的披露就比较少,所以我们就一并对比了,

从上表的四个月保费收入增长变化来看,我们可以看出国寿是逐步下降而新华和太保则基本处于稳步上升的趋势中,尤其是中国太保

在年初开门红的时候,中国人寿依旧想要大幅冲保单规模,开门红过后,国寿的短板就逐步体现出来了,这也是国寿处于四大保险公司中最差一家的原因。

不过尽管国寿四月保费收入暴雷,但我们还要在年报里看里面的价值率提升,如果只是分红型的年金险下降,那么对价值率影响不是很大。

太保年初的时候表现并不好,股价上面也落后于另外几家,但是四月增速明显回升。

我们再看一下太保过去几年的业务拆分,正如文章开头所说,由于需要平滑业绩,所以太保的季节变动在近两年比较大,但如果把两个Q4和Q1,Q2和Q3合并来看,太保的业绩增长就趋于稳定了。

后续5月和6月如果能继续保持4月这种节奏,那么太保的估值将有机会得到修复。

新华保险这一两年转型非常快,所以今年增速加快也是正常,目前这个势头如果能保持下去,将和太保一起修复估值。

关于互联网保险的威胁

最后简单说说这段时间不少人担心的互联网保险问题。

目前的互联网保险企业,以弘康和百年人寿为例,他们的保费收入增长虽然非常快(50%-100%),但是他们当下的规模其实只有龙头保险公司的一个零头,所以目前并不能对这些公司的发展下结论。

更具威胁的一家公司,或者说当下最好的一个互联网保险销售的监察对象,其实是中国人保

因为中国人保就是跟支付宝合作的保险公司,大家非常熟悉的支付宝好医保产品就是人保公司的产品。

在互联网渠道里,支付宝是一个体量非常大的渠道,所以这个渠道的销售情况相对会更有代表性,而人保在支付宝上面销售的产品基本都是健康险品类。

然后我们可以看看人保18年年报里健康险的增长,

整体来看支付宝的带量并没有想象中的厉害,从上图医疗保险增长来看,中国人保的收入增长从85.38亿上升到108.33亿,增长率为26.9%。同期平安的长期健康险和短期健康险的增长是36.1%和27.1%。

也就是说,目前来看哪怕是依赖了最强互联网渠道支付宝,中国人保在销售上相比平安也并没有体现优势。

所以,互联网渠道的威胁目前来看,可以先放下了。

总的来讲,4月保险公司的业绩整体在我们的意料内,保险公司经过前几年的艰难转型,在接下来的很长一段时间里,将持续释放利润。

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