$钧达股份(SZ002865)$ $通威股份(SH600438)$ $阳光电源(SZ300274)$ 

以下是关于拓日新能第四季度业绩大概率大涨的深度分析报告：

业务经营

• 电站业务稳定：公司自持电站装机容量超 500MW，2024 年上半年电费收入 2.14 亿元，同比增长 6.85%。电站业务作为稳定现金流及利润保障，若四季度延续增长趋势，将有力支撑业绩.
• 组件业务增长：2024 年上半年光伏组件收入 1.77 亿元，同比增长 54.92%。且公司实现 N 型电池组件量产与出货，满足新需求，随着四季度市场对组件需求增长，有望进一步提升业绩.
• 光伏玻璃业务突破：2024 年公司实现低成本薄片化光伏玻璃工艺突破，降低成本且完成 1.6mm 与 1.8mm 规格产品量产，若四季度提高销量和市场份额，将对业绩产生积极影响.
• 海外业务拓展：公司组件产品出口至多个国家和地区，并与非洲客户保持合作，近期非洲询盘和订单增加。海外市场需求稳定或增长，将为四季度业绩带来积极影响.

成本控制

• 生产成本降低：公司通过升级改造光伏玻璃生产线，优化生产工艺与材料配方等，降低了光伏玻璃成本。同时，2024 年原材料采购成本下降，虽终端售价也在下降，但成本控制仍有助于维持利润水平.
• 期间费用控制：公司注重费用控制，合理规划销售费用、管理费用、财务费用等期间费用支出，提高费用使用效率，减轻成本压力，避免业绩大幅亏损 。

行业市场环境

• 市场需求增长：2024 年 1-9 月国内光伏新增装机 160.88GW，同比增长 24.8%，整体市场需求呈增长态势，为公司提供了良好的市场机遇，利于提升业绩.
• 政策支持：全球对可再生能源关注加深，政策支持力度增强，推动行业发展，拓日新能作为清洁能源企业，有望受益于政策红利，促进其业绩增长.

技术创新及应用

• N 型电池组件量产：公司 2024 年实现 N 型电池组件量产与出货，满足国内外客户对更高功率组件的需求，随着四季度市场对高效组件需求的增加，有望提高其市场份额和利润.
• 钙钛矿技术进展：公司完成钙钛矿器件相关技术攻关项目，并承担双碳高效高稳定性太阳能电池项目，目前项目进展顺利，且钙钛矿订单充裕，正在排单交付，若四季度实现技术突破并大规模应用，将为业绩带来显著增长.

财务状况

• 应收账款回收：截至 2024 年 9 月 30 日，公司应收账款达 13.61 亿元，若四季度有效回收，将增加现金流入，改善财务状况和资金流动性，有利于公司正常运营和业绩稳定.
• 资产负债率合理：2024 年三季报显示资产负债率为 39.05%，相对合理，表明公司财务风险较低，经营较为稳健，为业绩增长提供了稳定的财务基础.

以下是关于拓日新能发展战略的分析：

全产业链布局战略

拓日新能坚持以全产业链垂直发展作为可持续发展的基石，纵向涵盖上游拉晶铸锭至下游电站的开发、建设、运维，横向聚焦光伏玻璃和光伏胶膜等辅材领域。这种模式使公司能够有效把控各环节成本、抵御市场风险，在行业周期性波动及技术迭代时更具竞争力，并且通过电站项目开发、总包建设和组件产品销售等联动光伏辅材的销售，打造一站式供应链，实现协同发展.

技术创新驱动战略

公司高度重视研发投入与技术创新，以提升核心竞争力。一方面，积极推进大尺寸高效光伏电池、组件以及钙钛矿太阳能电池等前沿技术的研发与生产，满足市场对高效、高性能光伏产品的需求，保持技术领先地位。另一方面，通过优化研发流程、加强产学研合作等方式，提高技术转化效率，加快新产品的推出速度，更好地响应市场变化与客户需求.

市场多元化拓展战略

在国内市场，公司加快建设西安产业园以扩充光伏胶膜业务板块，完善产业链一体化布局。在海外市场，公司积极拓展，组件产品出口至巴西、印度、中东、欧洲等多个国家和地区，并重点加大对 “一带一路” 沿线国家和地区光伏市场的开发力度，同时关注海外光伏电站建设机遇，以提升市场份额和品牌影响力。此外，公司还积极布局光储充放一体化项目，开发如太阳能阳台发电系统、“光伏 + 移动式储能” 系统和柔性组件等各类创新型光伏消费产品，以满足不同客户的多样化需求，进一步拓展市场空间.

人才强企战略

拓日新能意识到人才对于企业发展的重要性，计划择机推行研发激励机制，吸引高端技术人才和管理人才，为员工提供更具吸引力的工作环境，激励其工作热情与创新能力，从而增强企业的整体竞争力，推动企业持续发展.