2024年，国内光伏产业链进入深度调整期，硅料价格跌破4万元/吨，组件投标价卷到0.7元/W。残酷的价格战之中，处于光伏下游的逆变器却风景独好。

　　2024年前三季度，阳光电源（SZ300274，股价75.68元，市值1569亿元）营收、净利润均同比上涨，不仅成为行业内少数业绩正增长的企业，且成为行业内市值最大的上市公司。

　　今年以来，阳光电源动作频繁，除了继续在逆变器领域发挥优势，接连还在中东、欧洲、东南亚拿下多个储能大单，为锁定未来业绩打下基础。

　　面对复杂的市场环境，2025年，阳光电源能否继续稳坐光储产业的“头把交椅”？

　　接连签下海外大单

　　阳光电源主要产品有光伏逆变器、风电变流器、储能系统、新能源汽车驱动系统、水面光伏系统、智慧能源运维服务等。在光伏逆变器领域，阳光电源无疑为全球的龙头，据了解，阳光电源在全球逆变器市场占有率位居前列，核心产品光伏逆变器批量销往全球170多个国家和地区，2023年光伏逆变器全球发货量为130GW。

　　储能系统亦是阳光电源的核心业务，今年11月，公司与英国Fidra Energy签署4.4GWh储能合作协议，系欧洲最大储能合作协议。12月，又与菲律宾上市企业Citicore Renewable Energy Corporation签署1.5GWh储能系统合作协议，系东南亚最大储能系统订单。据阳光电源介绍，公司2023年储能系统全球出货量10.5GWh，连续第八年位居中企第一。

　　不过，在国内光伏产业集体“过冬”的日子，阳光电源也很难彻底独善其身。财报显示，公司前三季度营收499.46亿元，同比增长7.61%，归母净利润76亿元，同比微增5.21%。但在现金流方面，公司前三季度经营性净现金流为8.04亿元，同比下降82.34%。公司应收账款在三季度末攀升到超过250亿元。

　　光储降本打开增长空间？

　　伴随光伏主产业链价格降低以及储能系统成本走低，清洁能源逐渐成为全球主流消费形式，光储融合项目有望在2025年大幅增长。以阳光电源为例的光储企业有望受益其中。

　　根据国际能源署发布的年度报告，预计2024年全球清洁能源投资总额将达到2万亿美元，是化石能源投资的2倍。其中光伏投资总额跨过5000亿美元门槛，达到历史最高水平。

　　阳光电源在今年三季报业绩说明会上也曾表示，从发展空间上来看，全球风光一次能源消费占比尚处低位，未来提升空间大，根据第三方机构数据，2023年全球一次能源消耗中可再生能源占比处于低位，其中光伏风电占比5.4%，2030年一次能源消耗中风光占比可提升至21%。2023年全球发电量中可再生能源占比仅30%，其中风光发电占比13.3%，预计2030年全球风光发电占比提升至38%。

　　此外，阳光电源仍在持续扩建产能。

　　今年10月，阳光电源GDR申请已获深交所受理，公司拟募集不超过人民币48.22亿元，用于新增国内年产20GWh先进储能装备制造项目，海外年产50GW逆变设备、15GWh储能产品的生产体系，以深化公司的全球化布局。