2024年8月28日，香港金融管理局公布了Ensemble项目（沙盒）的第一阶段进展，并对四大代币化主题用例进行了详细介绍。在公布的用例中，内地新能源企业朗新科技在香港成功获得首笔实物资产代币化（Real World Assets Tokenization ，简称RWA）跨境融资的案例颇为值得关注。

　　该案例的主角朗新集团成立于1996年，是国内领先的能源科技企业。长期以来，朗新集团深耕电力能源领域，通过新一代数字化、人工智能、物联网、电力电子技术等新质生产力，服务城市、产业、生活中的能源场景，推动社会绿色发展。朗新旗下的新能源汽车充电品牌新电途被誉为汽车充电的“万能钥匙”，是我国新能源汽车聚合充电领域的头部平台。目前，新电途已覆盖全国400多个城市，合作运营商1600多个，接入充电设备130多万个、注册用户超1500万。为了给平台上数千家中小型储能、充电桩运营商提供建设、运营支持，朗新将部分在新电途平台上运营的充电桩作为RWA锚定资产，基于可信数据在区块链上发行了“充电桩”数字资产。在实现RWA的过程中，蚂蚁数科旗下蚂蚁链作为技术服务商，向其提供了包括AI、区块链、IoT等先进技术，并承担了相关的支持工作。最终，在蚂蚁数科的帮助之下，朗新通过发行RWA资产，成功实现了1亿元的融资。

　　虽然在金融市场上1亿元的融资规模并不算多，但其作为全港第一起通过RWA实现跨境融资的案例，意义却是相当重大的。

　　Web3发展未停

　　当前人工智能热度持续高涨，并且在多个领域展现出巨大的潜力和应用前景，但其他技术同样在不断进步，对社会和经济的影响不容忽视。

　　几年前，Web3技术曾火爆一时，其去中心化、将对网络的控制权还给用户等理念曾在社会上广为流传。然而，由于相关技术仍不成熟、相关基础设施建设仍不健全、配套制度仍不完善等原因，Web3概念的热度快速消散。不久之后，人们就完全淡忘了这个曾经的热词。然而，作为一项新技术，淡出公众视野并不意味着它并不具备价值。恰恰相反，在最近一段时期内，Web3无论是在技术本身还是在实践应用方面都有了很大的发展。

　　著名技术咨询公司Gartner曾提出过一个著名的“技术成熟曲线”理论。根据这个理论，很多革命性的新技术在产生之后都会经历从无人问津到过度炒作，再到热度回落，最后到被全社会真正接受的过程。其中，当这项技术被社会各界竞相炒作时，这个技术通常都还相当不成熟。而在其热度消散时，技术的真实发展速度反而会更快。如果套用这个理论来对Web3进行审视，就会发现“技术成熟曲线”理论其实非常好地描述了其发展历程：前几年这个概念炙手可热之时，它其实还处在非常初步的发展阶段。实际上，在那个时候，除了一些小众项目之外，Web3其实并没有什么真正有价值的应用。而当Web3的热度逐步消退之后，其发展却反而加快了，不仅很多相关的基础设施被陆续建设起来，技术与应用的结合也在不断推进。尤其是在让Web3的相关技术为实体经济服务方面，更是取得了不少的进展。而在服务实体经济方面，RWA就是一项非常有代表性的应用。

　　RWA及其应用潜力

　　通俗地说，所谓RWA，就是将有形或无形资产中权益的价值（可以是所有权，也可以是收益权、使用权等）转换为数字代币的过程。在进行了代币化之后，资产的价值将被映射到区块链上。此后，资产的存储和转移将不再需要中心化的中介。由此，市场参与者可以享受到更高的交易效率和交易透明度。

　　RWA 可以代表许多不同类型的传统资产（包括有形资产和无形资产），如商业地产、债券、汽车，以及几乎任何存储价值可以被代币化的资产。

　　从区块链技术的早期开始，市场参与者就一直在寻求将 RWA 引入链上。现在，RWA已经成为了很多大金融机构追捧的对象。例如，高盛在2023年1月上线了数字资产平台，并通过这个平台帮助欧洲投资银行发行了1亿欧元的两年期数字债券。与此同时，高盛还积极与传统金融机构合作，推出相关业务并自建私链进行资产代币化。而汇丰、摩根大通和花旗集团等其他金融巨头也都在探索代币化国债，以提高金融效率和结算速度。在这些巨头的助推之下，链上美国国债市场在过去一年中经历了高速发展，代币化的美国国债市场规模已接近10亿美元。

　　尤其值得一提的是，RWA在助力实体经济发展的过程中潜力巨大。现实中，从事实体经济的企业经常因缺少可抵押品而面临融资难、融资贵的问题，这在相当程度上制约了它们的发展速度。而RWA则可以有效增强真实世界资产的流动性，让那些在传统市场中流动性较差的资产，如房地产、厂房、存货、知识产权等，可以在全球范围内被更广泛地交易和利用。这样，那些专注于实体经济的企业就可以充分用自己的实物资产作为抵押物来进行融资，让它们以更低的成本获得所需要的资金。现在，已经有不少实体经济企业开始积极利用RWA这个有力的工具来帮助自己发展。比如，2023年2月14日，电气工程巨头西门子就在区块链上首次发行了6000万欧元的一年期数字债券，从而为实体经济拥抱RWA树立了榜样。而这一次朗新科技的首次发行成功，则是实体企业积极利用RWA的另一个优秀案例。

　　香港发展RWA的实践

　　需要指出的是，在推进RWA发展，并推进RWA助力实体经济发展的过程中，“Web3之城”香港扮演了十分重要的角色。

　　自2022年10月31日，香港特别行政区政府发布虚拟资产发展政策宣言以来，全球各地的优秀区块链企业开始积极落户香港。随后，香港政府为促进Web3和虚拟资产的发展，推出了一系列的支持政策，并推动了一系列具有前瞻性的实践。

　　早在2023年2月，香港特区政府就亲自下场，发售了8亿港元的代币化绿色债券。2023年6月，香港的虚拟资产新规正式实施，RWA的发展自此有了正式的制度框架。

　　2024年2月，香港金融管理局于发布了《销售及分销代币化产品》通函，明确了认可机构向客户销售及分销代币化产品的预期监管标准。这些标准包括涵盖范围、一般原则和尽职审查等要求。这样，香港就在法律和监管层面为RWA的代币化提供了明确的指导和规范。此外，香港还推出了多项计划，如发行非同质化代币（NFT）、绿色债券代币化及数码港元等，这些举措为RWA在香港的发展提供了政策契机和法律保障。

　　2024年3月份，香港金管局宣布开展Ensemble项目，以支持香港代币化市场发展。Ensemble项目的核心是金管局今年将推出的Ensemble项目沙盒，旨在深入研究和测试各种代币化案例。

　　2024年7月，香港财库局和金管局又联合发布关于稳定币发行人拟议监管制度的咨询总结。稳定币监管框架的出台或为香港提供一个全新的契机，即在合规环境下借助稳定币加速推动RWA和代币化实践。

　　通过上述这一系列手段，香港为RWA发展创造了极为良好的环境。可以预想，在香港政府的大力支持和广大开发者的共同努力之下，RWA将有望成为一个为实体企业与全球资本市场构建桥梁的新模式，其对实体经济发展的助力也将越来越大。而在更广的视角看，我国的Web3事业也将因此迎来进一步的发展。